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年底情绪有望好转，关注内容制作公司

核心内容

本报告为2017年12月24日的传媒行业周报，分析了当前传媒行业市场表现、行业动态及公司动态，并提出了对行业未来发展的看法和相关投资建议。

主要观点

• 市场情绪回暖：随着2018年游戏和影视项目逐步落地，传媒行业投资情绪有望好转。
• 影视行业表现：多部热门影片票房表现良好，如《芳华》累计票房接近8亿，《妖猫传》上映两日票房过2亿，叠加元旦档期，电影票房有望回暖。
• 游戏行业动态：游族网络的《天使纪元》、恺英网络的《敢达争锋对决》即将公测，显示行业内容制作能力提升。
• 内容制作能力为核心竞争力：拥有持续打造优质内容的能力，并与渠道有效结合，是传媒公司未来发展的关键。
• 重点推荐标的：慈文传媒、新经典、完美世界及快乐购等公司具备优秀的商业模式与竞争优势，值得关注。

市场表现

• 沪深300指数上涨1.85%，而传媒指数下跌1.75%，整体表现偏弱。
• 板块分化明显：电影动画板块跌幅最小（0.80%），平面媒体板块跌幅最大（2.30%）。
• 涨幅前三公司：新南洋（+10.41%）、文化长城（+9.74%）、共达电声（+8.90%）。
• 跌幅前三公司：中青宝（-12.50%）、顺网科技（-9.79%）、佳创视讯（-8.72%）。

行业动态

• 苹果优化游戏榜单：苹果强制屏蔽了18款付费榜游戏，试图减少刷榜行为，但刷榜现象仍存在。
• 传媒巨头收购《滚石杂志》控股权：潘世奇传媒买下《滚石杂志》控股权，继续与原主编合作，推动品牌多平台发展。
• 灿星完成首轮融资：灿星以210亿人民币估值完成首轮融资，计划明年年初启动IPO，显示其在文化综艺领域的影响力。
• 任天堂加快手游布局：任天堂正与GungHo和腾讯洽谈合作，以提升手游产量，尽管部分游戏收入未达预期，但其手游业务已取得一定成果。

公司动态

• 慈文传媒：拟以募集资金置换自筹资金8.91亿元，其中电视剧项目8.76亿元，网络剧项目1500万元；注册资本增加至3.39亿元。
• 游族网络：披露回购股份事项前十名股东持股信息，控股股东林奇持股比例为35.29%，并解除质押3197万股。
• 恺英网络：调整日常关联交易额度，新增与杭州藤木的关联交易额度为4965.35万元。
• 天舟文化：股东天鸿投资减持1689.87万股，减持均价为7.19元/股，占总股本2.00%。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期风险：行业并购频繁，存在并购标的存在不可预期风险。
• 内生不达预期风险：传媒行业产品多为项目制，受不可控因素影响较大。
• 估值风险：行业估值处于中等偏高位置，存在估值过高风险。
• 政策风险：文化传播类行业受国家政策影响较大，存在政策变动带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com
• 机构：川财证券研究所
• 地址：北京、上海、深圳、成都均有分支机构。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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