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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月19日，分析了当日A股市场及海外市场表现，并结合财经要闻与政策解读，探讨了中国宏观经济形势与财政政策的调整方向。报告强调了市场短期波动与长期趋势的区分，以及财政政策在应对不确定性、优化结构、引导预期等方面的作用。

主要观点

A股市场表现

• 市场波动：周三（7月18日）大盘小幅高开后尾盘跳水，上证综指下跌0.39%，深成指下跌0.97%，中小板指下跌1.09%，创业板指下跌0.85%。
• 成交量：两市成交量为3373.96亿元，较前一日有所增加。
• 行业与概念表现：
  • 中信一级行业中，仅电力及公用事业、餐饮旅游和纺织服装上涨。
  • 概念板块中，啤酒、在线旅游和火电等指数表现较为活跃。
• 人民币汇率：人民币中间价连续五日调贬，离岸人民币跌破6.75关口，创一年新低；在岸人民币逼近6.72关口。

财政政策解读

• 积极财政政策：强调政策的“结构性”、“综合性”和“公共风险管理”三大方向，旨在应对经济和社会的不确定性。
• 政策目标：
  • 注入确定性：稳定市场、社会和改革预期。
  • 引导良好社会预期：政策信号清晰，避免频繁变动。
  • 推动新的供求动态平衡：通过精准施策优化资源配置，促进高质量发展。

关键信息

财经要闻

1. 中国美债持仓：

   • 5月中国所持美债增加12亿美元，至1.18万亿美元，为年内次高。
   • 俄罗斯不再是美债主要持有者，持仓大幅下降。

2. 夏粮产量：

   • 2018年全国夏粮总产量为13872万吨，同比下降2.2%。
   • 减产原因包括播种面积减少和单产下降。

3. 水泥产能管理：

   • 工信部强调防止通过产能置换增加水泥产能，研究禁止异地置换，推动产能结构优化。

海外市场表现

• 欧美股市：

  • 道指连续五日上涨，金融股表现强劲。
  • 纳指微跌，标普500小幅上涨。
  • 股票回购政策与企业财报推动市场情绪。
  • 欧盟对谷歌处以史上最大反垄断罚单，谷歌股价微跌。

• 欧洲股市：

  • 欧洲三大股指集体上涨，富时100指数上涨0.65%，CAC40上涨0.46%，DAX上涨0.82%。
  • 汽车股表现突出，受贸易谈判预期提振。

• 亚太市场：

  • 韩国综合指数下跌0.34%，日经225指数上涨0.43%，澳大利亚ASX200指数上涨0.67%，新西兰NZX50指数下跌0.37%。
  • 香港恒指微跌0.23%，大市成交762亿港元。

市场展望与建议

• 短期策略：市场信心不足，建议投资者谨慎控制仓位，适度关注中报业绩优异的优质公司。
• 长期趋势：中国经济具备较大韧性和动力，中长期将推进新旧动能转换，财政政策将发挥“定海神针”作用。
• 政策影响：积极财政政策将推动结构性改革，优化资源配置，增加优质供给，而非“大水漫灌”。

投资评级定义

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