20131206-华泰证券-电子行业_2014_年投资策略-关注行业拐点-新产品_新市场与进口替代_32页_2mb

电子行业2014年投资策略总结

核心内容

2014年电子行业投资策略以回归基本面为核心，重点从新市场、新产品和进口替代三个维度寻找投资机会。行业整体温和复苏，但市场风格频繁切换，投资者需关注趋势性机会而非短期热点。

主要观点

1. 市场回顾：

   • 2013年电子板块行情主要由市场情绪驱动，而非基本面。
   • 上半年涨幅较高的股票在下半年表现分化，而部分传统行业如被动元器件、印刷电路板等则在下半年异军突起。
   • 投资者需关注行业趋势性机会，而非盲目追逐短期热点。

2. 新市场：LED市场启动：

   • 2013年LED行业回暖，商用照明和通用照明成为主要驱动力。
   • 2014年LED市场有望进一步增长，尤其是民用照明因价格下降而爆发。
   • 重点推荐公司包括：洲明科技（300232）、聚飞光电（300303）、勤上光电（002638）。

3. 新产品：可穿戴设备崛起：

   • 2013年被视为可穿戴设备的元年，尽管市场反响有限，但2014年随着苹果和谷歌等大厂的加入，行业将快速启动。
   • MEMS传感器作为智能化时代的核心交互器件，将受益于可穿戴设备的普及。
   • 重点推荐公司包括：北京君正（300223）、苏州固锝（002079）、歌尔声学（002241）。

4. 进口替代：LCD玻璃基板与集成电路产业：

   • 中国已成为全球最大的电子产品生产和消费地，但在高附加值环节仍依赖进口。
   • LCD玻璃基板和集成电路产业是进口替代的重要方向。
   • 重点推荐公司包括：宝石A（000413）、士兰微（600460）。

关键信息

• LED市场：

  • 2013年LED行业出现回暖，尤其是商用和通用照明市场。
  • 2014年预计LED市场将实现进一步增长，价格“甜蜜点”将引爆民用照明需求。
  • 中国LED路灯市场产量增长超80%，产值增长超40%。

• 可穿戴设备与MEMS传感器：

  • 可穿戴设备将成为智能终端产业链的新增长点。
  • MEMS传感器在汽车、手机、物联网等领域应用广泛，2013-2018年全球MEMS市场年复合增长率预计达12%。
  • 国内企业如苏州固锝、士兰微和歌尔声学已开始介入MEMS领域，具备一定的技术优势。

• 进口替代：

  • LCD玻璃基板行业毛利率高，国产化率不足8%，但未来增长空间巨大。
  • 中国集成电路产业具备政策支持和工程师资源，预计2014年将迎来产业结构升级。
  • 国内企业通过技术突破和产能扩张，有望在2014年实现进口替代。

重点推荐股票

结构性机会

• LED产业链：

  • 芯片环节国有化趋势明显，国内厂商在中大功率芯片领域逐步突破。
  • 封装环节产能过剩，但LCD背光和大尺寸背光存在增长机会。
  • 2014年国内LED商用照明市场有望实现井喷，EMC模式将成为重要手段。

• 可穿戴设备：

  • 可穿戴设备市场将在2014年快速启动，带动MEMS传感器需求增长。
  • 国内企业有望凭借技术积累和成本优势，抢占市场份额。

• 进口替代：

  • LCD玻璃基板和集成电路产业是进口替代的关键领域。
  • 国内企业通过技术突破和产能扩张，有望在2014年实现国产化突破。

总结

2014年电子行业投资策略应聚焦于基本面，在新市场、新产品和进口替代三大方向寻找机会。重点推荐LED、可穿戴设备和进口替代相关企业，如洲明科技、聚飞光电、勤上光电、北京君正、苏州固锝、歌尔声学、宝石A和士兰微。这些公司具备技术优势、市场优势和政策支持，有望在未来三年内实现业绩的快速增长。