20211113-光大证券-金融工程市场跟踪周报_基金分离度下行_北向资金大幅流出医药板块_15页_1mb

总量研究总结

核心内容

本报告为2021年11月13日发布的金融工程市场跟踪周报，重点分析了近期市场表现、量化环境及北向资金动向，并对基金抱团分离度进行跟踪。

主要观点

市场表现

• 市场呈现明显分化，小盘股表现优于大盘股。
• 上证综指上涨1.36%，上证50上涨0.59%，沪深300上涨0.95%，中证500上涨2.36%，中证1000上涨4.17%，创业板指上涨2.31%。
• 中证1000和创业板指的量能择时信号为看多，其余宽基指数为看空。
• 创业板指处于估值分位数“危险”等级，中证500处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。

量化环境分析

• 横截面波动率：沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比下降，Alpha环境小幅下行，但整体仍处于良好水平。
• 时间序列波动率：三个宽基指数成分股时间序列波动率环比下降，Alpha环境一般，但近一季度波动率均值仍处于历史中上分位，整体Alpha环境良好。
• 股指期货跟踪：本周IF、IH、IC当月合约均上涨，基差变化显示主力合约由贴水转为升水，表明市场预期有所改善。

北向资金动向

• 北向资金净流出26.91亿元，其中沪股通净流出20.21亿元，深股通净流出6.71亿元。
• 南向资金净流出44.12亿元，显示外资对A股的配置意愿下降。
• 北向资金净流入较多的行业为计算机、电力设备及新能源、基础化工；净流出较多的行业为医药、家电、有色金属。
• 医药行业是北向资金流出最多的行业，净流出37.62亿元，其中交易盘流出18.42亿元，配置盘流出17.23亿元。
• 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有医药、食品饮料、汽车。

抱团基金分离度

• 最近一周基金抱团分离度下降明显，表明基金抱团观点趋于一致。
• 抱团股获得正向超额收益，而抱团基金出现回撤，显示基金与股票表现分化。

关键信息

• 行业估值分位数：多个行业处于“危险”等级，包括电力及公用事业、电力设备及新能源、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒。其余行业如石油石化、煤炭、有色金属等处于“安全”等级。
• 波动率指标：横截面波动率与时间序列波动率均显示市场波动性下降，但近期Alpha环境有所下滑。
• 北向资金配置盘与交易盘：配置盘近8周总体净流入，本周净流入较小；交易盘本周实现较大规模净流出。
• 基金抱团情况：基金抱团分离度下降，基金观点趋于一致，但基金与股票表现分化，基金出现回撤。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据无法重复验证。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。

估值方法说明

• 估值分位数划分：安全(0,20%)，适中(20%,80%)，危险(80%,100%)。
• 估值分位数计算方式：区间比=(PEt-PEmin)/(PEmax-PEmin)，绝对值比=rank(PEt,Ascend)/Length(PE)。

分析师声明

• 本报告由分析师祁嫣然撰写，执业证书编号：S0930521070001。
• 分析师独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。

法律主体声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 光大新鸿基有限公司和Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited为关联机构。

特别声明

• 报告内容基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告可能随时调整，且不通知读者。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告可能存在利益冲突，不应作为唯一依据。

估值与评级体系

• 行业及公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

• 基准指数说明：

  • A股主板基准为沪深300指数
  • 中小盘基准为中小板指
  • 创业板基准为创业板指
  • 新三板基准为新三板指数
  • 港股基准指数为恒生指数

联系信息

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