20230415-浙商证券-国防装备行业周报（2023年4月第2周）_中国成功实施陆基中段反导实验；航发集团举办集体业绩说明会_10页_1mb

国防军工行业周报总结（2023年4月第2周）

投资要点 ❑

• 核心组合：中航西飞、航发动力、中直股份等；
• 重点股池：中船防务、内蒙一机等；
• 最新动态：
  1. 中国成功实施第七次陆基中段反导拦截技术试验，国防军工内生增长逻辑强化；
  2. 航发集团首次举办集体业绩说明会，军工央企价值传播加强；
• 行业观点：2023年为“十四五”第三年，国防行业趋势向上，下游主机厂业绩弹性更大，估值处历史低位；
• 核心逻辑：内生增长、外延并购、内需外贸拓展、军转民；
• 投资建议：推荐三大主线：主机厂、核心配套、导弹信息化。

市场表现

• 上周指数：国防指数下跌23%，跑输上证指数26个百分点；
• 个股异动：中国船舶周涨幅47%，月初/年度涨幅前列；
• 估值：PE-TTM为54倍，处历史7%分位，存在配置价值。

重大事件与行业动态

1. 反导试验成功：4月14日陆基中段反导拦截试验达标，自2010年以来第七次公开试验；
2. 东部战区演习：完成环台岛战备警巡及联合利剑演习，检验多军兵种联合作战能力；
3. 导弹研发突破：日本推进远程导弹技术研发；朝鲜进行新型洲际导弹试射。

核心逻辑与展望

• 内生外延并进：“小核心大协作”提升效率，资产证券化加速；
• 下游弹性更强：主机厂业绩增速领先产业链；
• 民品外贸增长：中国军工产品竞争力提升，外贸需求增量明显；
• 风险提示：股权激励不及预期、交付进度延迟等。

核心组合建议

主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份等；
核心配套：航发控制、西部超导、钢研高纳等；
导弹信息化：紫光国微、鸿远电子、振华科技等。

免责声明：尽管呈现分析展望，投资决策需独立审慎，报告不构成投资建议。