20210628-长安期货-沥青周报_成本抬升_油价高位_整体偏强运行_14页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

2021年6月，沥青市场整体呈现偏强运行态势，主要受到国际油价高位、国内炼厂开工率回升、政策调整等多重因素影响。尽管市场存在一定的回调压力，但整体供需格局仍偏向支撑价格。

主要观点

国际原油市场

• 国际原油价格在二季度显著上涨，WTI、Brent、SC原油价格分别触及73美元、75美元、464元，为2018年10月以来的最高水平。
• 欧洲、印度、日本等国因疫情实施封锁，导致石油需求前景不明朗，市场避险情绪增强，油价整体维持高位震荡。
• 伊朗核协议谈判进展不明，伊朗新领导人强硬派上台，增加市场不确定性。
• 美联储鹰派政策打压风险资产，对油价形成一定压力。

OPEC+减产执行情况

• OPEC+5月减产执行率为114%，产量增加38万桶/日，达到2546.3万桶/日。
• 伊朗原油产量增加4.2万桶/日，沙特增加34.5万桶/日，OPEC+努力推动市场重新平衡。
• 预计下半年石油需求将强劲复苏。

美国页岩油行业

• 美国页岩油行业受疫情影响，钻机数量恢复缓慢，供给仍无法达到2016年水平。
• 油价上涨未能显著提升页岩油生产商的开采意愿，企业更注重资本回报。
• 拜登政府的绿色新政将对页岩油行业造成一定影响，未来产量增长受限。

国内沥青市场

• 5月沥青产量为270.1万吨，环比减少1.2万吨，但高于历年同期水平。
• 炼厂开工率有所回升，其中西南、西北地区开工率较高，东北和华东地区开工率增加，华南地区开工率下降。
• 由于炼厂检修和需求疲软，沥青供应量仍面临压力。

政策影响

• 中国自2021年6月12日起对部分成品油征收进口环节消费税，影响沥青炼厂的原油可获得性。
• 稀释沥青加征消费税，导致国内原油沥青综合生产成本上涨至3980元/吨，成本端持续攀升。

关键信息

市场供需

• 国内炼厂：3-4月为检修季，原油加工需求受限；5月后检修量下降，开工负荷回升，但地炼开工率仍在下降。
• 沥青供应：厂家库存和社库均有所上升，预计后期库存压力增大。
• 沥青利润：截至6月17日当周，国内沥青周度利润为28.18元/吨，环比下降65.75%，接近盈亏平衡点。

市场价格

• 山东地区重交沥青市场价格为2865元/吨，环比微涨15元/吨。
• 沥青基差为-4元/吨，基差率为-0.14%。
• 沥青市场处于僵持状态，供需偏弱，短期内价格可能震荡运行。

操作建议

• 建议采取“高抛低吸”短差操作策略。
• 需警惕库存积累带来的压力，终端需求尚未明显改善。

总结

2021年6月，沥青市场在成本抬升和油价高位的双重支撑下整体偏强运行，但供需格局仍偏弱。国际油价受疫情、地缘政治和货币政策影响，维持高位震荡；OPEC+减产执行良好，推动市场平衡；美国页岩油行业受政策和疫情双重压制，产量难以恢复。国内方面，沥青产量虽稳定，但需求疲软导致库存上升，成本端持续攀升，短期价格或维持震荡。市场参与者应关注库存变化、终端需求恢复情况以及政策动向，采取谨慎操作策略。