20210614-华创证券-轻工制造行业周报_软体家居远超智慧招股书梳理_25页_2mb

报告摘要

本周轻工制造行业整体表现略逊于大盘，其中珠宝首饰板块涨幅最大。行业主要关注点包括造纸与包装印刷、家具、个护、文娱珠宝及其他家用轻工领域。整体来看，行业在需求端和渠道变革中展现出增长潜力，部分企业因原材料价格波动和成本控制能力而受益。

公司简介：远超智慧成立于2016年，实际控制人为曹树汉、杨远超夫妇，股权集中。公司主营软体家具、木质家具及配套产品，已通过ISO9001认证及多项深圳标准认证。
行业概况：中国软体家具市场增长迅速，全球软体家具消费额从2008年567亿美元增长至2018年720亿美元，年复合增长率2.42%。中国市场渗透率较低，预计2025年市场规模达127.90亿美元。
财务分析：
- 2020年收入/净利润分别为10.51/1.28亿元，同比-13.96%/+23.73%。
- 三年毛利率分别为43.11%/45.52%/42.12%，三年ROE分别为65.45%/32.21%/21.14%，处于行业较高水平。
- 2020年公司产能利用率94%，产销率维持高位，其中床垫、软床、沙发产销率接近100%，柜类超过115%。
核心竞争力分析：
- 生产端：产能利用率高，采用按需生产模式，交货周期短。
- 业务端：软床、沙发、床垫为主要收入来源，其中床垫、软床毛利率较高。
- 渠道端：以经销模式为主，覆盖1280家门店，电商和大宗业务增长迅速，毛利率较高。
募资用途：拟融资7.26亿元，用于惠州基地智能化改造、营销网络及物流中心建设、智能家居研发中心建设及CBD家居旗舰店建设。

板块表现：本周轻工制造行业指数下跌2.57%，跑输大盘；珠宝首饰板块涨幅最大，为0.88%。
个股表现：
- 涨幅前五：永安林业（15.44%）、实丰文化（12.63%）、金洲慈航（10.8%）、赫美集团（10.14%）、创新股份（8.64%）。
- 跌幅前五：索菲亚（-14.84%）、中顺洁柔（-11.52%）、康欣新材（-10.14%）、晨鸣B（-9.82%）、晨鸣纸业（-8.04%）。

公司公告：
- 太阳纸业调整股权激励计划。
- 劲嘉股份结项募投项目，节余资金补充流动。
- 仙鹤股份获证监会受理可转债申请。
- 中顺洁柔发布权益分派方案。
- 欧派家居提供最高额保证。
行业新闻：
- 玖龙纸业多次提价，累计涨幅超650元/吨。
- 顺德计划打造佛山家居名镇，投资110.4亿元。
- 红星美凯龙与荣麟家居合作推进新中式家居风格。

多家公司即将解禁限售股份，包括海鸥住工（2021.06.15）、锦盛新材（2021.07.12）、皮阿诺（2021.07.27）、龙竹科技（2021.07.27）、方大股份（2021.07.27）、建霖家居（2021.07.30）、曼卡龙（2021.08.10）、龙利得（2021.09.10）、丰林集团（2021.09.13）、豪悦护理（2021.09.13）。