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沥青期货早报分析总结

一、每日观点

1. 基本面

• 供应端：国内沥青产量和出货量创历史新高，供应压力显著增加。11月计划排产量环比增116%，石油沥青样本产能利用率大幅上升48个百分点。
• 需求端：受降温影响，北方需求趋弱，南方需求稳定，整体需求持续低迷。
• 成本：沥青加工利润亏损扩大，与延迟焦化利润价差走高，原油价格提供支撑。

2. 基差**

山东现货价3485元/吨，01合约基差156元/吨，现货升水期货，显示偏多。

3. 库存**

社会、厂内及港口库存持续减少，需求逐步恢复，库存去化明显，中性偏多。

4. 盘面**

MA20均线向上，01合约期价运行于多头排列上方，偏多。

5. 主力持仓**

主力持仓净多头，多头增仓，市场看涨情绪较强，中性。

6. 预期**

短期供需矛盾加剧，建议在3297-3361区间操作，关注原油走势及沥青焦化物利润差变化。

二、利多与利空因素

利多**

• 原油成本高位，提供支撑。

利空**

• 高价货源需求不足，需求下行，欧美经济衰退预期增强。

三、主要逻辑**

供需双弱，但库存持续去化，成本支撑阶段性走强，短期震荡为主。