20160427-兴业证券-兴业策略周期行业跟踪2016年第3期_预计4月PPI环比维持正增速_33页_2mb

报告摘要

周期行业跟踪报告总结（2016年第3期）

核心内容

本报告总结了2016年4月前的周期行业动态，重点分析了PPI环比走势、上游能源与资源、中游原材料与工业品、下游需求品以及其它行业（如交通运输、银行、非银行金融）的表现。整体来看，4月PPI环比维持正增长，主要工业品价格有所回升，房地产市场和汽车行业保持良好增长，同时政策对行业有重要影响。

主要观点

PPI环比走势

预计4月PPI环比维持正增速，是2014年1月以来的首次上涨。
3月PPI环比由降转升，涨幅为0.5%，主要得益于大宗商品价格回升。

上游能源与资源

原油与天然气：价格震荡回升，Brent原油和NYMEX轻质原油4月至今分别上涨12%和11%，天然气上涨5.5%。
煤炭：环渤海动力煤3月上涨2.1%，但4月价格持平；陕西榆林动力煤3月下跌1.75%，4月继续下跌1.79%。港口库存上升，电厂库存下降。
有色金属：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍4月1日-25日均出现反弹，涨幅分别为2.7%、8.5%、3.1%、1.7%、4.5%、7%。黄金和白银价格在4月出现显著上涨。

关键信息

上游能源与资源行业

原油：截至4月25日，Brent原油期货价格为44.5美元/桶，NYMEX轻质油价为42.64美元/桶，天然气为2.07美元/百万英热。
煤炭：环渤海动力煤价格为389元/吨，陕西榆林动力煤价格为280元/吨。港口煤炭库存上升，电厂库存下降。
有色金属：LME铜价上涨3.3%，铝价下跌3.2%，锌价上涨2.8%，铅价下跌2.6%，锡价上涨4.7%，镍价下跌0.4%。4月1日-25日，所有有色金属价格均反弹，黄金和白银涨幅显著。

中游原材料行业

钢铁与铁矿石：螺纹钢期货结算价上涨24.25%，4月1日-25日上涨23%；普氏铁矿石价格指数上涨9.74%，4月1日-25日上涨21%。线材和板材价格也显著上涨。
水泥：17城市42.5袋装水泥平均挂牌价为298.53元/吨，32.5袋装水泥为253.82元/吨。4月1日-22日分别上涨1.1%和2.4%。
化工：甲醇期货结算价3月上涨6.06%，4月1日-26日上涨8.36%；天然橡胶上涨9.43%至15.3%；PTA上涨7.55%至6.94%；PVC上涨20.4%，4月1日-26日下跌0.4%。

中游工业品行业

机械：1-3月铁路运输业投资累计增长2.1%，增速由负转正。机械行业营收和利润增速有增有减，部分子行业表现较好。

下游需求品行业

房地产：全国百城住宅平均价格同比上涨7.41%，环比上涨1.90%。一线城市房价同比上涨24.52%，销售面积同比大幅增长。土地市场成交量上升，溢价率处于历史较高水平。
汽车行业：1-3月汽车总销量为652.67万辆，累计同比增长5.98%。新能源汽车销量为5.8万辆，同比增长119%。

其它行业

交通运输：3月货物周转量增长0.91%，铁路货运量同比下滑9.05%，水路货运量增长4.10%。BDI指数3月上涨30.4%，4月1日-26日上涨64%。
银行：理财产品收益率下降，信用卡透支利率实行区间管理。
非银行金融
- 保险：2月保费累计增长51.51%，中短存续期保险产品停售。
- 券商：股票融资总额为4049亿元，同比增长20%；债券承销额同比增长169%；融资融券余额在4月26日降至8697亿元。

行业政策与事件驱动

上游能源与资源

3月31日：国务院批转国家发改委关于深化石油天然气体制改革的若干意见。
3月24日：国家能源局要求放缓燃煤火电建设。
4月1日：国家能源局发布2016年能源工作指导意见。
4月13日：发改委介绍钢铁煤炭行业过剩产能化解进展。
4月21日：人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发支持钢铁煤炭行业脱困发展的意见。

中游原材料与工业品

3月21日：国家发改委、工信部、国资委召开钢铁过剩产能化解会议。
4月9日：工信部表示到2020年将削减2亿吨钢铁产能。
4月21日：联合印发支持钢铁煤炭行业脱困发展的意见。

下游需求品

3月24日：财政部发布营改增细则，个人购买2年以上住房销售免征增值税。
3月25日：上海和深圳升级限购政策。
4月12日：国土资源部提出房地产用地调节政策。

数据与图表说明

图表1：兴业策略预测4月PPI环比为正。
图表2：3月PPI跌幅继续收窄。
图表3：3月PPI环比转正。
图表4：原油价格与基础化工指数。
图表5：动力煤产品价格与动力煤行业股价指数。
图表6：工业金属行业指数与CRB工业原料价格。
图表7：普钢行业指数与螺纹钢期货价格。
图表8：水泥行业指数与水泥价格。
图表9：住宅地产行业指数与地产销量同比。

总结

本报告全面覆盖了2016年4月前的周期行业动态，指出PPI环比维持正增长，主要工业品价格回升，政策推动行业调整与转型。上游能源与资源价格触底反弹，中游原材料和工业品价格显著上涨，下游房地产与汽车行业保持增长态势。同时，非银行金融行业在监管政策下调整，对市场产生重要影响。整体来看，周期行业在政策支持和市场回暖的推动下，呈现积极迹象。

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