20140619-兴业证券-策略周期行业跟踪2014年第5期_预计6月PPI环比较5月持平_29页_3mb

证券研究报告总结：2014年6月周期行业跟踪

核心内容

本报告主要跟踪2014年6月中国周期行业的发展情况，包括上游能源与资源、中游原材料及工业品行业，以及其它相关行业如地产、银行、非银行金融和房地产等。报告指出，整体周期行业仍处于低迷状态，PPI环比增长乏力，但部分行业如铁路设备制造、建筑行业等展现出一定的增长潜力。

主要观点

PPI环比预测

• 预计6月PPI生产资料环比与5月基本持平，整体仍处于低迷状态。
• 原油价格上升，但工业品价格月均值回落，显示PPI环比回升难度较大。
• 后续需关注政府稳增长措施及货币政策走向。

上游能源与资源行业

• 原油和天然气：全球油价继续上涨，主要受伊拉克局势和美联储预期影响，Brent和NYMEX原油价格分别上涨3.7%和8.0%。
• 煤炭：国内外煤炭价格延续低迷，重点电厂库存增加，夏季用煤高峰前煤价难有明显反弹。
• 有色金属：镍价回调，反映市场预期与实际供应之间的差距，黄金因避险需求有所上涨。

中游原材料行业

• 钢铁：螺纹钢和线材价格下跌，铁矿石价格继续下行。
• 建材：水泥行业进入淡季，价格下跌1.3%。
• 化工：PTA价格因减产和新合约模式上涨11.4%，带动下游产品价格上涨。
• 轻工造纸：机制纸产量下降，纸浆价格企稳。

中游工业品行业

• 机械：仪器仪表制造业表现最佳，铁路投资加码成为经济下行的阻尼器。
• 汽车：销量增速回落，重卡批发销量增长乏力，预计下半年仍面临压力。

其它行业

• 地产：商品房销售面积同比下滑，房价指数首次出现环比下跌，显示地产基本面仍在探底。
• 银行：银行股表现与PPI环比密切相关，当前经济供需偏弱，银行股表现不佳。
• 非银行金融：保险行业保费增长放缓，但债市企稳对投资收益有一定正面作用。
• 券商：A股日均交易额增长，IPO重启对券商有利。

关键信息汇总

上游能源与资源行业

• 原油：Brent原油上涨3.7%，NYMEX轻质原油上涨8.0%。
• 煤炭：综合平均价格指数下跌0.93%，重点电厂库存可用天数上升至23天。
• 有色金属：LME镍价下跌6.3%，COMEX黄金价格上涨1.9%。

中游原材料行业

• 钢铁：螺纹钢价格下跌4.5%，铁矿石价格下跌5.2%和5.3%。
• 建材：水泥价格下跌1.3%，行业进入淡季。
• 化工：PTA价格反弹11.4%，带动聚酯、涤纶价格上涨。
• 轻工造纸：机制纸产量下降1.2%，纸浆价格企稳。

中游工业品行业

• 机械：仪器仪表制造业5月上涨2.55%，铁路投资累计同比上升8.3%。
• 汽车：全国汽车总销量同比增长8.97%，重卡销量增长7.9%但环比下滑9.3%。

其它行业

• 地产：商品房销售面积同比下降7.8%，房价指数首次环比下跌。
• 银行：PPI环比下降影响银行股表现，贷款利率结构变化明显。
• 非银行金融：保险行业保费增长放缓，债市企稳对投资收益有帮助。
• 券商：A股日均交易额增长16.39%，IPO重启带来机会。

行业走势与影响因素

• PPI与股市：PPI生产资料环比走势与上证指数高度相关，反映实体经济供需变化。
• 煤炭需求：受库存压力影响，煤价难有明显回升。
• 有色金属：镍价回调，黄金因避险需求上涨。
• 钢铁：铁矿石价格下跌，钢铁行业整体承压。
• 建材：水泥价格下跌，行业进入淡季。
• 化工：PTA价格上涨带动下游产品。
• 机械：铁路投资加码，带动设备制造板块增长。
• 汽车：销量增速回落，重卡表现疲软。
• 地产：销售和价格同步走弱，进入探底阶段。
• 银行：受PPI疲弱影响，银行股表现不佳。
• 非银行金融：保险行业保费增长放缓，债市改善投资收益。
• 券商：A股交易额增长，IPO重启带来机会。

图表与数据参考

• 图表1：PPI环比与上证指数
• 图表2：国际主要能源期货周价格变动
• 图表3：Brent&NYMEX油价
• 图表4：NYMEX天然气价格
• 图表5：A/H能源股价格走势
• 图表6：国内外煤炭价格变动
• 图表7：动力煤产品价格与动力煤行业股价指数
• 图表8：焦煤产品价格与焦煤行业股价指数
• 图表9：中国神华A股与港股走势对比
• 图表10：秦皇岛港锚地船舶数
• 图表11：重点电厂煤炭库存可用天数
• 图表12：原煤产量
• 图表13：煤炭净出口量
• 图表14：国内外有色金属价格变动
• 图表15：LME铜与铝期货收盘价
• 图表16：LME锌与铅期货收盘价
• 图表17：LME锡与镍期货收盘价
• 图表18：COMEX黄金与银期货收盘价
• 图表19：工业金属行业指数与CRB工业原料价格
• 图表20：黄金行业股价走势与COMEX黄金期货
• 图表21：江西铜业A股与H股价格走势
• 图表22：紫金矿业A股与H股价格走势
• 图表23：镨钕氧化物价格走势
• 图表24：氧化钕价格走势
• 图表25：稀土价格变动
• 图表26：钢材与铁矿石价格涨跌幅
• 图表27：普钢行业股价指数与螺纹钢期货价格
• 图表28：铁矿石价格与行业指数
• 图表29：螺纹钢结算价趋势
• 图表30：上海热/冷轧和中板现货价
• 图表31：铁矿石价格
• 图表32：粗钢产量
• 图表33：螺纹钢库存
• 图表34：线材库存
• 图表35：2014年水泥行业指数与水泥价格走势
• 图表36：海螺水泥A股与港股走势对比
• 图表37：17城市平均水泥价格
• 图表38：水泥产量
• 图表39：沥青产量
• 图表40：油价走势影响基础化工投资风险偏好
• 图表41：乙烯产量
• 图表42：化纤价格
• 图表43：甲醇与天然橡胶
• 图表44：PVC与PTA期货价格
• 图表45：主要纸品平均价格
• 图表46：进口纸浆价格
• 图表47：机制纸及纸板产量
• 图表48：机械行业营收与利润增速
• 图表49：金属制品业营收和利润
• 图表50：通用设备制造业营收和利润
• 图表51：专用设备制造业营收和利润
• 图表52：仪器仪表制造业营收和利润
• 图表53：交运设备制造业营收和利润
• 图表54：铁路运输业投资累计同比
• 图表55：铁路运输设备景气度改善
• 图表56：汽车销量
• 图表57：汽车行业指数走势
• 图表58：乘用车商用车销量同比
• 图表59：不同类型乘用车销量同比
• 图表60：重卡销量
• 图表61：2014年重卡股价走势
• 图表62：货物周转量
• 图表63：铁路货物周转量
• 图表64：港口货物吞吐量
• 图表65：波罗的海干散货指数
• 图表66：铁矿石海运费
• 图表67：发电量数据
• 图表68：全社会用电量
• 图表69：银行行业股价指数与PPI环比
• 图表70：理财产品收益率影响银行负债端成本
• 图表71：不同类型银行3个月理财收益率
• 图表72：金融机构人民币贷款利率
• 图表73：金融机构贷款利率浮动结构
• 图表74：保费收入增速
• 图表75：股债表现影响保险投资收益
• 图表76：A股日均交易额决定券商经纪业务
• 图表77：券商发行承销股债的规模
• 图表78：住宅地产行业股价指数与销量同比变化趋势
• 图表79：商品房销售面积
• 图表80：房地产开发投资额
• 图表81：房屋新开工面积
• 图表82：40大中城市土地市场成交
• 图表83：百城住宅平均价格
• 图表84：百城住宅价格指数变动
• 图表85：百城房价环比涨跌城市数
• 图表86：70大中城市新房和二手房价格环比上涨数

投资建议

• 行业评级：以相对市场表现为基准，推荐、中性、回避。
• 公司评级：以相对大盘涨幅为基准，买入、增持、中性、减持。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、杨忱、王政、冯诚
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平
• 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

法律与免责声明

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