20230521-银河期货-_粕类周报_国内大豆压榨利润修复_菜粕期价推升明显_20页_1mb

帑类市场周报分析总结

市场概况

• 美豆新作供应压力：新作大豆产量预计增加10%，全球压榨量增加6%，导致库存累积，美豆价格下跌，美豆油累库加速。旧作出口数据不佳，市场份额被挤占。
• 巴西市场：国内外供需均衡，贴水反弹，主要因阿根廷供应减少。巴西豆粕出口强劲，支撑压榨，预计4-5月豆粕出口同比增加。
• 国内豆粕：现货紧张缓解，开机和提货增加，进口利润改善。但需求不足，猪价下跌，禽料稳定，基差维持高位（约700元/吨以上）。
• 菜粕表现：需求强劲，进口利润亏损导致期价大幅上涨，79价差创新高。供应短缺风险增加，远期价格支撑不足。

交易策略

• 单边：国内因榨利修复和基本面支撑获益，建议等待低点买入。
• 套利：推荐持有MRM09价差扩大，M91正套。
• 风险：进口利润改善或抑制需求，需监控供应动态。