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菜粕期货日报总结（20260826）

核心内容概述

今日菜粕期货市场呈现单边上涨走势，主力合约 RM611 收于 2314 元/吨，涨幅达 3.49%，成为当日农产品板块的领涨品种之一。行情上涨主要由成本端（ICE 加籽价格上涨、美豆天气预期）与国内基本面（沿海油厂开机率低、库存去化、现货跟涨）共同驱动。

主要观点

• 行情表现：今日菜粕主力合约单边上涨，开盘低于前收盘，但午后加速上行，最终收于 2314 元/吨，涨幅 3.49%。
• 市场预期：短期供需偏紧与远期丰产预期形成博弈，预计盘面将延续区间震荡格局。
• 宏观背景：全球菜籽产量预计同比增长，供应宽松格局明确。但需关注加拿大、澳大利亚及俄罗斯等国家的产量与贸易政策变化。
• 中长期展望：供应宽松与需求转淡将限制菜粕价格的上行空间，远期合约或面临压力。
• 风险因素：包括加籽收获期天气、中加贸易关系、进口到港节奏、压榨利润修复带来的套保抛压、原油价格波动以及豆菜粕价差等。

市场走势分析

主力合约走势

• 开盘价：2237 元/吨（低于前收盘 2243 元/吨约 0.3%）
• 最低价：2230 元/吨
• 最高价：2325 元/吨
• 收盘价：2314 元/吨
• 涨幅：+3.49%
• 成交量：99万手
• 持仓量：67.13万手，日增仓 +33650 手

其他合约表现

期权市场

• 认沽认购比明显回落，隐含波动率上行，显示市场看涨情绪升温。

基本面分析

供应端

• 开机率：截至8月21日当周，中国沿海油厂开机率仅为21.7%，环比下降7.59个百分点，部分油厂停机或延迟开机。
• 库存变化：菜粕库存连续三周下降，从7月31日的3.10万吨降至8月21日的1.95万吨，累计降幅达37%。库存下降主要因低开机率与水产旺季刚需提货。

需求端

• 提货量：8月21日菜粕提货量降至5.24万吨，较8月7日的7.99万吨下降34.4%。提货量回落表明下游饲料企业采购趋于谨慎，新增订单有限。

重要事件解读

• ICE 加籽大涨：11月合约收于789.70加元/吨，收复因美加贸易摩擦导致的失地，成本端回暖带动国内菜粕价格上涨。

风险提示

• 天气风险：加籽收获期天气可能影响产量与品质。
• 贸易政策风险：中加贸易关系及进口政策变化可能影响供应。
• 进口节奏：进口到港节奏若超预期，可能对市场形成压力。
• 套保抛压：压榨利润修复可能引发套保抛压。
• 原油波动：原油价格波动可能间接影响菜粕价格。
• 豆菜粕价差：豆粕强势上涨，豆菜粕价差维持偏高水平，可能对菜粕需求形成支撑。

总结

今日菜粕期货上涨主要由成本端回暖与国内库存去化共同推动，短期市场维持震荡偏强格局。然而，中长期来看，全球供应宽松与需求转淡将限制价格上行空间。需密切关注加籽产量、贸易政策及豆粕走势等关键变量，以评估未来市场走势。