20131112-广发证券-煤炭行业_迎接大规模调出-煤炭公司调出指数前瞻_23页_2mb

煤炭行业跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2012年11月至2013年10月期间煤炭板块的整体表现及部分公司可能被调出指数的前景，并对样本调整期间和调整后的股价表现进行了评估。

主要观点

• 煤炭板块在这一时期表现不佳，累计跌幅达到 33.4%，在所有行业中排名第一。
• 成交量方面，煤炭板块日均成交量为35.9亿元，较去年同期回落 14.1%，跌幅排名倒数第二。
• 部分煤炭公司因成交量和市值排名较低，可能被调出沪深300、上证180和上证50指数样本。
• 样本调整期间，被调出的公司普遍出现相对负收益，但调整后短期内普遍有绝对正收益。

关键信息

一、煤炭板块走势回顾

• 板块表现：煤炭板块累计跌幅为 33.4%，远低于其他行业。
• 子板块表现：动力煤板块跌幅为 27.0%，表现相对较好；无烟煤和炼焦煤板块跌幅分别为 36.6% 和 39.3%。
• 成交量：煤炭板块日均成交量同比跌幅为 14.1%，排名倒数第二，仅次于有色板块。
• 个股表现：重点煤炭上市企业平均跌幅为 33.2%，其中大有能源、中煤能源、永泰能源和中国神华表现相对较好，而平庄能源、盘江股份和兖州煤业表现较差。

二、样本调整前瞻

• 沪深300指数：预计平庄能源、露天煤业和上海能源将被调出，但因样本稳定性原则，兖州煤业、中煤能源可能被保留。
• 上证180指数：昊华能源、通宝能源可能被调出，但兖州煤业、中煤能源可能被保留在样本股中。
• 上证50指数：阳泉煤业可能被调出。

三、样本调整策略分析

• 调整期间表现：被调出的公司通常在公告日至实际调整日期间表现较差，平均相对行业收益率为 -3.5%。
• 调整后表现：被调出的公司普遍在调整日后短期内出现估值修复，平均5个交易日内股价上涨 3.7%，但收益逐渐回落，15个交易日后涨幅为 0.7%。
• 历史数据：历次指数调整中，调出公司的平均收益为负，但调整后普遍有正收益，表明调出后可能迎来反弹。

四、风险提示

• 样本调整标的与实际可能存在出入，需关注后续调整结果。

附录概览

附1：上证180拟调整名单

• 不考虑样本稳定性：本期上证180样本调整数量将达 34支，但实际调整将结合稳定性原则，仅部分公司被调出。

附2：沪深主要指数样本股选取方法

• 核心标准：日均成交额与日均总市值。
• 沪深300样本选取步骤：
  1. 确定样本空间（满足上市时间、非ST、*ST、财务报告无重大问题等）。
  2. 计算日均成交额与总市值。
  3. 剔除日均成交额排名后 50% 的股票。
  4. 选取剩余股票中日均市值排名前 300 的股票作为样本。
• 上证180样本选取步骤：
  1. 确定样本空间（剔除上市不足一个季度、暂停上市、财务异常等）。
  2. 计算日均成交额与总市值并综合排名。
  3. 按照行业市值比例分配样本股数量，使总数量为180家。
• 上证50样本选取步骤：
  1. 基于上证180样本空间选取。
  2. 综合排名后取前 50 家股票。

行业评级

• 行业评级：买入

分析师信息

• 分析师：安鹏 (S0260512030008)、沈涛 (S0260512030003)
• 联系方式：
  • 安鹏：021-60750610, anpeng@gf.com.cn
  • 沈涛：010-59136693, shentao@gf.com.cn
• 联系人：郑思恩 (021-67050631, zhengsien@gf.com.cn)

图表索引

• 图1：2012年11月-2013年10月板块涨跌幅排名
• 图2：煤炭三个煤种的子版块中动力煤板块表现相对较好
• 图3：2011年11月至今板块日均成交量同比涨幅排名
• 图4：2011年11月至今板块日均成交量同比涨幅排名
• 图5：2012年11月-2013年10月重点煤炭企业涨跌幅排名
• 图6：2012年11月-2013年10月重点煤炭企业日均市值
• 图7：2012年11月-2013年10月重点煤炭企业日均成交量
• 图8：上证180样本股分行业分配比例
• 图9：历次沪深300样本股调出期间收益统计
• 图10：历次上证180样本股调出期间收益统计
• 图11：历次上证50样本股调出期间收益统计
• 图12：沪深300指数样本股选取步骤
• 图13：上证180指数样本股选取步骤
• 图14：沪深300指数样本股维护步骤