交通运输行业2023年冬春航季时刻计划详解：冬春新航季启动，时刻变化稳中求进-20231020-申万宏源-22页_1mb

2023年冬春航季计划总结

核心内容

2023年冬春航季时刻计划发布，标志着民航业在疫情后逐步恢复。整体来看，国内航司时刻稳步增长，国际航线也在有序恢复中。

主要观点

• 国内时刻稳中求进：2023年冬春航季国内客运时刻日均1.58万班次，同比19年增长24%。全协调时刻日均4837班次，同比19年增长25%，占比30%。
• 国际时刻逐步恢复：2023年国际地区日均客运航班量恢复至19年的73%，其中澳洲、东南亚、日韩等航线恢复较快，恢复率分别为81%、73%、71%。
• 核心航司资源优化：主要航司如国航、南航、东航在核心航线和基地市场占据显著份额，同时民营航司如吉祥航空、春秋航空、九元航空等也有明显增长。

关键信息

国内时刻统计

• 2023年国内客运时刻：日均1.58万班次，同比19年+24%。
• 全协调时刻：日均4837班次，同比19年+25%，占比30%。
• 国内航司计划航班量：南航系、东航系、国航系分别占比22%、18%、22%。
• 民营航司占比：海航系13%，吉祥（含九元）3%，春秋3%，华夏2%。

国内客运TOP10航司

• 南方航空：+21%
• 东方航空：+18%
• 中国国航：+40%
• 深圳航空：+17%
• 海南航空：+8%
• 厦门航空：+21%
• 山东航空：+17%
• 春秋航空：+63%
• 吉祥航空：+18%
• 上海航空：-7%

主要基地市场时刻变化

• 北京首都机场：2023年国际航班量恢复至60%，2019年为4378班次。
• 广州白云机场：国际航班量恢复至76%，2019年为3673班次。
• 上海浦东机场：国际航班量恢复至86%，2019年为3055班次。
• 深圳宝安机场：国际航班量恢复至73%，2019年为2305班次。
• 北京大兴机场：国际航班量恢复至241%，2019年为908班次。

国际及地区客运市场

• 国际航班恢复情况：国际航班恢复至19年的73%，其中澳洲、北美、东南亚、港澳台、欧洲、日韩航线恢复率分别为81%、13%、73%、88%、70%、71%。
• 国际航线分布：国航系、南航系、东航系、吉祥系、春秋系、海航系的国际航班恢复率分别为72%、76%、76%、80%、89%、48%。

投资分析意见

• 推荐航司：吉祥航空、春秋航空、中国国航、南方航空。
• 投资逻辑：
  • 吉祥航空：聚焦核心航线，票价弹性提升，机队结构灵活，受益于东南亚市场复苏。
  • 春秋航空：低成本优势明显，受益于周边地区航司格局优化，日韩及东南亚航线收益有望提升。
  • 中国国航：国际线复苏下具备最大弹性，核心时刻资源丰富，有望抢夺优质资源。
  • 南方航空：机队规模化，未来更聚焦国内航线，北京大兴机场新枢纽带来增长机遇。
  • 上海机场：核心枢纽定位，疫情前国际客流量占比最高，虹桥机场注入带来协同效应。

风险提示

• 国际恢复不及预期：若国际航线恢复缓慢，将影响航司业绩。
• 宏观经济下滑：经济环境恶化可能导致航空需求长期低迷。
• 油价及汇率波动：燃油成本仍是最大支出，油价上涨可能影响盈利；汇率波动可能带来汇兑损失。
• 航空安全事故：安全事故将对需求造成重大影响，增加运营成本，影响盈利。

航空机场板块投资分析

需求恢复不及预期风险

• 宏观经济下滑：可能导致航空需求长期低迷，影响航司业绩。
• 油价上升：燃油成本增加，可能对航司盈利造成压力。
• 汇率波动：航司多使用外币支付，汇率波动可能带来汇兑损失。
• 航空安全风险：空难等事故可能对航空需求产生重大影响，增加运营成本。

法律声明

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