20131101-华泰证券-2013年上市公司三季报分析之盈利_盈利高点已现_26页_1mb

上市公司财报分析总结

核心内容

本报告分析了2013年上市公司三季报的盈利情况，指出非金融企业盈利增速超预期回升，盈利能力显著提升。同时，上调了全年盈利预测，并对不同板块的盈利情况进行详细分析。

主要观点

• 非金融企业盈利情况
  非金融企业三季报盈利增速达到13.4%，较中报的8.2%显著提升，收入增长9.7%，净利率提升至4.96%。ROE显著提升至9.43%，主要得益于净利率和杠杆率的提高。但四季度面临盈利下行风险，主因是经济增速回落和毛利率难有进一步提升。

• 盈利预测
  全年盈利同比预计为11.9%，其中非金融企业为9.8%。三季度是全年盈利高点，四季度将面临回落。

• 创业板盈利情况
  创业板三季报盈利增速为5.1%，主要由营业收入增长拉动。净利率小幅下降，但受益于加杠杆，ROE小幅回升至7.15%。

• 周期板块
  周期板块三季报盈利增速转正至2.3%，主要由收入增长带动。ROE首次回升至8.06%，得益于加杠杆。

• 可选消费板块
  可选消费板块盈利增速大幅上升至22.3%，量价齐升推动盈利增长。ROE继续上升至11.5%，受益于净利率和杠杆率的提升。

• 日常消费板块
  日常消费板块盈利增速继续下滑至9.3%，净利率下降，ROE也有所下滑，主因是周转率和净利率的下降。

• 科技板块
  科技板块盈利增速大幅上升至40.1%，净利率提升至5.67%。ROE大幅提升至7.25%，主要由净利率和杠杆率推动。

关键信息

• 非金融企业盈利数据

  • 三季报盈利增速：13.4%
  • 收入增长：9.7%
  • 净利率：4.96%
  • ROE：9.43%
  • 资产负债率：61.1%
  • 权益乘数：2.57（创2000年以来最高）

• 创业板盈利数据

  • 三季报盈利增速：5.1%
  • 收入增长：21.7%
  • 净利率：11.65%
  • ROE：7.15%
  • 资产负债率：26.6%
  • 资产周转率：34.8%

• 周期板块盈利数据

  • 三季报盈利增速：2.3%
  • 收入增长：7.9%
  • 净利率：3.93%
  • ROE：8.06%
  • 资产负债率：61.1%
  • 资产周转率：65.9%

• 可选消费板块盈利数据

  • 三季报盈利增速：22.3%
  • 收入增长：12.1%
  • 净利率：5.57%
  • ROE：11.5%
  • 资产负债率：60.4%
  • 资产周转率：73.1%

• 日常消费板块盈利数据

  • 三季报盈利增速：9.3%
  • 收入增长：11.9%
  • 净利率：5.99%
  • ROE：11.84%
  • 资产负债率：49.3%
  • 资产周转率：83.9%

• 科技板块盈利数据

  • 三季报盈利增速：40.1%
  • 收入增长：13.3%
  • 净利率：5.67%
  • ROE：7.25%
  • 资产负债率：49.3%
  • 资产周转率：48.3%

结构清晰总结

非金融企业盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为13.4%，较中报的8.2%大幅上升，也高于去年全年的-11.7%。
• 盈利能力：净利率上升至4.96%，ROE上升至9.43%，得益于净利率和杠杆率的提升。
• 未来展望：四季度盈利可能面临下行压力，主因经济增速回落、毛利率难以进一步提升、财务费用率上升。

创业板盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为5.1%，收入增长是主要驱动力。
• 盈利能力：净利率为11.65%，ROE小幅回升至7.15%，受益于加杠杆。
• 费用率变化：管理费用率和营业费用率小幅下降，财务费用率上升。

周期板块盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为2.3%，较中报的-5.8%显著提升。
• 盈利能力：ROE首次回升至8.06%，主要得益于加杠杆。
• 费用率变化：管理费用率和营业费用率上升，财务费用率下降。

可选消费板块盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为22.3%，量价齐升是主要驱动力。
• 盈利能力：ROE继续上升至11.5%，净利率和杠杆率提升是关键。
• 费用率变化：管理费用率和营业费用率上升，财务费用率下降。

日常消费板块盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为9.3%，较中报的11.3%继续下滑。
• 盈利能力：ROE继续下滑至11.84%，主因净利率和周转率下降。
• 费用率变化：管理费用率和财务费用率上升，营业费用率持平。

科技板块盈利分析

• 盈利增速：三季报盈利增速为40.1%，净利率提升是主要驱动力。
• 盈利能力：ROE大幅提升至7.25%，净利率和杠杆率是关键因素。
• 费用率变化：管理费用率和财务费用率下降，营业费用率小幅下降。

风险提示

• 本报告不构成个股推荐，提及的个股可能存在行业研究员尚未覆盖的情况。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、评估及预测可能随时间变化，不构成投资建议。