20250430-国联期货-聚酯产业链月度报告_供需将转弱_油价主导价格走势_26页_4mb

聚酯产业链分析报告总结

核心观点

1. 在美国贸易政策调整引发全球经济忧虑的大背景下，原油需求预期转弱，油价大幅下挫。作为能源需求的重要组成部分，全球原油需求在EIA显著下调后面临悲观预期，但在5-6月美国夏季出行高峰期可能阶段性回暖。

2. 受原油价格大幅波动影响，聚酯产业链各品种价格普遍下跌，产业链整体呈现供需双弱格局。尽管4月份PX和PTA装置检修减少供应，但成本端的下跌成为主导因素，价格走势主要受原油主导。

3. 长丝和短纤需求进入传统淡季，季节性回落明显。尽管瓶片需求在气温上升后逐步回暖，但单从占比来看，难以完全抵消产业链需求的整体下滑趋势。目前产业链仍处于总需求阶段性偏弱的周期阶段。

4. 市场库存方面，PTA库存仍在逐步回落，但PTA新装置投产在即，未来供应压力将增大。纯涤纱和江浙织机开工率持续下降，反映出纺织终端需求疲软，产业链面临累库压力。

5. 中期来看，产业链各品种保持低利润状态，单边操作风险较大，建议采用上下游品种的对冲套利策略。主要需关注国际油价反弹、装置意外检修等风险因素。

关键数据

• 4月WTI原油累计下跌超过15%
• PTA现货加工费月内波动至30元/吨区间
• 瓶片开工率4月底回升至899%
• 短纤库存普遍偏高，截至4月底在91天左右

展望

建议投资者关注原油价格波动与贸易政策变化带来的风险。操作上宜采取对冲策略，利用产业链上下游品种间的相关性进行套利交易，等待成本端企稳和需求季节性回暖的机会。