20230709-安信证券-交通运输行业周报_油运中报业绩亮眼_快递淡季关注价格筑底_22页_1mb

安信证券交通运输行业周报（2022年7月9日）

【行业动态】快递物流与电商快递

• 顺丰发布上半年业绩预告，预计归母净利润402-422亿元，同比增长60%-68%；Q2单季净利润预计23-25亿元。
• 快递行业需求韧性凸显，6月日均揽派量约389亿件，同比增长136%，但价格战前置，淡季价格下降空间有限。
• 头部企业（CR2）在加盟网络支持下扩张份额，降本增效推动业绩韧性上升，CR2企业估值性价比突出。
• 重点关注：顺丰控股、德邦股份、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。

【行业动态】航空与机场板块

• 暑运第一周国内航班量恢复至疫情前114%，国际航班恢复至479%，客运量超疫情前。
• 白云机场6月旅客吞吐量增长10625%，货邮吞吐量增长465%，国际客流复苏势头强劲。
• 上市航司（春秋、吉祥、国航、南航、东航）业绩有望大幅改善，推荐关注航空弹性及免税商业前景。
• 重点关注：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航；上海机场、白云机场。

【行业动态】航运与油运板块

• 中远海能上半年业绩预增，二季度净利润1464亿元，略超预期；下半年油运运价有望持续上行。
• 集运运价持续下行，BDI指数跌破1000点，但供需周期明确，供给增长处历史低位，需求端疫情后复苏叠加地缘冲突带来运距拉长。
• 推荐关注中远海能、招商轮船、招商南油等油运相关标的。
• 重点关注：中远海能、招商轮船、招商南油。

【投资建议】

• 推荐组合：顺丰控股、德邦股份、圆通速递、招商轮船、中远海能、招商南油、春秋航空、中国国航、白云机场、上海机场。
• 电商快递：关注头部企业在价格竞争下的份额扩张与成本控制能力。
• 航空旅行：需求复苏叠加运力供给缓慢，建议把握暑运及出境旅游旺季机会。
• 航运与油运：供给收缩叠加需求回升，景气周期明确，关注头部企业弹性。

【风险提示】

1. 宏观经济不及预期将对交运整体需求造成影响。
2. 快递行业价格竞争超出预期，侵蚀上市公司利润。
3. 油价、人力成本等上升影响运营成本。