20240823-西南证券-宏观周报_能源领域系列政策落地_欧美经济波动增大_13页_1mb

西南证券宏观周报（能源政策落地与欧美经济波动分析）

一、本周市场综述

本周国内外政策与经济数据交织，凸显能源领域政策落地和欧美经济波动两大主线。国内方面，LPR未作调整，但能源大规模设备更新政策推动绿色发展；海外方面，中美金融合作深化，同时美国非农数据大幅下修，欧洲制造业PMI探底。高频数据方面，国内商品价格走势分化，下游房地产和汽车销售表现活跃，但物价上涨压力有所增加；海外市场反应不及预期，非农数据调整引发波动。

二、国内动态

1. 宏观政策

   • 8月18日，司法部、财政部、证监会联合起草《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》，旨在加强资本市场监管，防范违规操作，提升中介服务质量和市场透明度。
   • 8月19日，国务院常务会议审议通过多项政策，包括：推动高水平开放下的服务贸易发展、放宽外资准入政策、支持专精特新中小企业发展、批准江苏徐圩等五个核电项目。核电产业受政策利好提振，未来景气度有望继续提升。
   • 8月20日，央行公布8月LPR维持不变，1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。当前货币政策稳健，后续降息或降准仍有空间，增量政策或加快推出。

2. 能源领域设备更新提速

   • 8月21日，国家发改委、能源局联合印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，明确到2027年能源设备投资规模较2023年增长25%。政策涵盖火电、输配电、风电、光伏、水电等领域，推动“三改联动”（节能、供热、灵活性改造）及设备升级，助力绿色转型和经济高质量发展。

三、海外动态

1. 中美金融合作深化

   • 8月15-16日，中美金融工作组在上海举行第五次会议，双方同意加强金融稳定合作，互换金融稳定联络人名单，提升危机沟通效率。
   • 美国大选进入关键阶段，哈里斯提议将企业税提高至28%，若其胜选可能对资产价格形成扰动。

2. 欧美经济波动加剧

   • 美联储7月会议纪要显示“绝大多数”官员认为9月降息为合适时机，但失业数据大幅下修引发市场波动。截至今年3月，美国过去一年非农就业新增13%，高于预期。
   • 欧元区8月综合PMI超预期，服务业扩张，制造业收缩，经济脆弱性显现，欧洲央行降息概率增加。

四、高频数据跟踪

1. 上游商品价格分化：
   • 阴极铜价格周环比上升18.6%，布伦特原油现货均价下降37.3%，铁矿石价格下降0.23%。
2. 中游产能趋稳：
   • 动力煤、螺纹钢、水泥价格指数环比下降0.67%-0.20%。
3. 下游需求活跃：
   • 房地产销售面积周环比上升255.7%，乘用车市场零售同比增8%，反映内需边际改善。
4. 物价上涨：
   • 蔬菜价格周环比上升23.8%，猪肉价格上涨17.5%，通胀压力局部显现。

五、下周重点关注

• 中国：8月MLF操作、工业企业利润同比、CPI数据。
• 美国：非农修正数据、FHFA房价指数、芝加哥PMI。
• 欧洲：欧元区CPI、德国失业率、经济景气指数。

六、风险提示

• 政策落地速度不及预期、欧美经济超预期波动。

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