20200903-川财证券-钢铁行业月报_海外需求复苏_制造业回暖带动板材订单回升_21页_2mb

钢铁行业月报总结（20200903）

核心内容概述

2020年9月钢铁行业月报指出，尽管7-8月为传统淡季，但钢材需求表现偏弱，主要受天气和表外供应影响。随着9月需求回暖，钢材库存开始下滑。整体来看，钢铁行业需求仍有韧性，但短期内受供应端宽松和库存高位影响，钢价上涨动能有限。

主要观点

1. 钢材需求分析

• 淡季表现偏弱：7-8月钢材出货量和表观消费量偏弱，尤其是华东地区，受进口钢坯冲击较大。
• 需求回暖：9月钢材需求季节性回暖，水泥和钢材出货量偏差将快速回归，显示需求真实。
• 7月房屋新开工面积同比增长10%以上：延迟的需求预计将在9-10月集中释放。
• 制造业需求强劲：不锈钢、镀锌、冷轧等制造业用钢材订单持续走强，显示需求回升趋势。

2. 钢铁板块估值

• 板块估值低位：当前钢铁板块PB仅为0.83倍，处于近5年底部，市场悲观情绪已充分反映。
• 估值修复预期：随着疫情冲击弱化和需求释放，板块有望实现估值修复，优质个股值得关注。

3. 原料市场分析

• 铁矿石供需平稳：8月以来铁矿石供需边际转向平稳，矿价顶部已显现。
• 矿价短期难跌：国内钢材高库存背景下，铁水需求增量有限，矿价短期难以大幅下跌。
• 焦炭价格不确定性：随着年末去产能政策临近，焦炭价格存在不确定性，关注政策执行情况。

4. 供应端分析

• 供应宽松：新增高炉投产使铁水产量持续走高，1-7月粗钢产量同比增长2.8%。
• 钢材库存高位：钢材库存维持近年来高位，压制钢价上涨空间。

关键信息

1. 钢材价格走势

• 8月板材价格领涨：冷轧、涂镀等板材价格持续上涨，显示制造业需求回暖。
• 螺纹钢价格稳定：螺纹钢价格维持在3700元/吨左右，显示长材需求启动偏慢。
• 钢材价格表观数据：2020年8月螺纹钢均价为3693元/吨，环比上涨1.89%。

2. 钢材出口与进口

• 出口量下降：2020年7月出口钢材417.6万吨，同比下降25%；1-7月累计出口3288万吨，同比下降17.6%。
• 进口量大幅上升：7月进口钢材260.6万吨，同比增长209.5%；1-7月累计进口994.8万吨，同比增长49.3%。
• 钢坯进口创十年新高：2020年1-7月钢坯进口总量约为833万吨，同比增长45%。

3. 企业业绩表现

• 特钢和不锈钢企业表现优异：ST抚钢、太钢不锈等企业上半年盈利表现良好，印证行业具备长期成长性。
• 部分企业盈利下滑：如柳钢股份、新钢股份等，受疫情影响，部分企业盈利同比下滑。

个股推荐

• 板材企业：关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等，盈利恢复好于长材。
• 特钢和不锈钢：ST抚钢、太钢不锈、永兴材料、久立特材、甬金股份等具备长期成长性。
• 新材料企业：高温合金等特殊合金钢需求放量，关注金洲管道等。

风险提示

• 需求不及预期：房地产和基建需求可能未达预期，影响钢材需求。
• 行业政策变化：去产能政策执行力度及方向可能影响行业格局。

数据与图表

• 图1：8月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格
• 图4：主要板材品种价格
• 图5：铁矿石价格走势
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：区域粗钢产量累计值
• 图10：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图11：粗钢月产量变动情况
• 图12：钢材进、出口变动情况
• 图13：中国钢材进口量创十年新高
• 图14：中国钢坯进口量创十年新高
• 图15：中国钢坯进口来源国分布
• 图16：中国钢坯进口流入省份分布
• 图17：8月华东水泥和钢材表需分化
• 图18：华北地区水泥和钢材表需一致

表格信息

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：月均钢材原材料价格
• 表格3：2018年至今全国粗钢日均产量
• 表格4：分区域粗钢产量占全国产量情况
• 表格5：粗钢表观消费量

总结

2020年9月钢铁行业整体表现偏弱，但随着需求回暖，库存开始下滑。制造业用钢材需求回升趋势明显，而地产和基建需求稳健，预示旺季需求可期。原料端铁矿石和焦炭供需维持紧平衡，矿价短期难跌，焦炭价格存在不确定性。特钢和不锈钢行业具备长期成长性，建议关注相关个股。整体来看，行业盈利维持平衡，估值修复预期增强，但需警惕需求不及预期和政策变化等风险。