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信达证券行业研究观点汇总（2017年6月9日）

核心内容概览

本报告汇总了信达证券多个行业分析师在2017年6月9日的行业研究观点，涵盖能源化工、新能源、基础化工、化工新材料、钢铁、有色金属、环保、机械、消费、医药等行业，旨在为投资者提供行业趋势、投资机会及风险提示的综合分析。

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各行业观点总结

煤炭行业

• 核心观点：煤价跌幅收窄，迎峰度夏前配置机会显现。
• 供需情况：煤炭产量及库存攀升，火电增速回落，下游需求疲软。
• 价格趋势：长协价下调已成定局，6月中下旬需求回暖或带动煤价企稳。
• 风险提示：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪；货币政策进一步趋紧；违法违规项目加速投产。

新能源行业

• 核心观点：新能源汽车行业恢复正常，三季度是较好投资期。
• 投资方向：关注物流、乘用车电动化、产业链高壁垒环节（如三元、铜箔、资源属性）、供应链重塑（如特斯拉）。
• 细分领域：
  • 光伏：2017年630前产业链供需紧张，价格或上涨；技术变革是重点。
  • 储能：市场已到爆发临界点，建议关注相关机会。
  • 电力设备：结合电改，看好国内及海外市场。
  • 风电：行业集中度提升，建议关注龙头企业。
• 风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。

石油石化行业

• 核心观点：OPEC与IEA对原油去库存判断出现剧烈分歧。
• 市场动态：美国和利比亚增产对冲OPEC减产，全球原油库存可能难以下降。
• 价格数据：6月8日WTI原油价格45.64美元/桶，布伦特原油价格47.86美元/桶，天然气价格3.02美元/百万英热单位。
• 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

基础化工行业

• 核心观点：关注甲醇、丙烷等化工原料受中东局势影响的风险。
• 市场影响：阿拉伯地区局势紧张可能影响我国进口甲醇价格和供应，建议东部沿海PDH装置未雨绸缪。
• 风险提示：中东局势对油价的干扰。

化工新材料行业

• 核心观点：OLED产业迎来爆发，建议抓住阶段性投资机会。
• 行业趋势：海外OLED材料股表现强劲，国内企业短期内突破难度大，但可关注相关原材料公司。
• 风险提示：iPhone8销量不达预期；OLED推广不达预期；量子点等替代技术取得突破。

钢铁行业

• 核心观点：供需矛盾凸显，钢价存下行压力。
• 价格表现：铁矿石价格持续下跌，钢材价格震荡上行。
• 政策影响：环保限产政策仍在持续，钢企利润改善，复产概率增加。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期；供给侧改革力度不达预期。

有色金属行业

• 核心观点：关注铝供给侧改革与贵金属机会。
• 价格表现：LME铜、铝、锌等价格普遍下跌，金价持续攀升。
• 市场动态：电解铝供给侧改革政策加码，贵金属受益于美联储加息预期。
• 风险提示：全球经济增速进一步放缓；美国加息进程超预期；电解铝供给侧改革力度低于预期。

环保行业

• 核心观点：关注大气治理、流域治理与危废处置。
• 政策推动：环保督查力度加大，危废行业进入景气周期。
• 市场机会：大气治理、VOCs治理、流域治理等领域有望受益。
• 风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。

机械行业

• 核心观点：关注业绩确定性强的细分行业，防范板块估值下滑风险。
• 行业表现：5月机械板块整体下跌，中小市值股票影响较大。
• 细分领域：建议关注3C自动化、智能物流、轨道交通、冷链物流等细分行业。
• 风险提示：经济复苏不及预期；机械行业企业经营业绩不及预期；下游资源品超预期下跌。

消费行业

• 核心观点：BrandZ全球品牌价值榜显示品牌价值分化明显。
• 品牌动态：Google、苹果、微软等科技品牌价值增长显著；腾讯首次进入前10。
• 行业表现：时尚行业品牌价值整体下滑，零售、科技、快餐等细分行业增长明显。
• 风险提示：经济增速下行；消费升级不达预期。

医药行业

• 核心观点：关注基本面好、具有业绩支撑的白马龙头。
• 行业数据：1-4月医药制造业收入、利润分别增长11.2%和14.5%。
• 政策动态：CFDA加强飞行检查，利好质量标准高的企业。
• 市场表现：医药上市公司实际控制人增持，反映行业信心。
• 风险提示：医药行业政策风险；招标进度低于预期风险。

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关键信息汇总

• 煤炭行业：煤价跌幅收窄，6月中下旬迎峰度夏需求可能带动价格企稳。
• 新能源行业：新能源汽车步入常态化，三季度为投资窗口期；光伏、储能、风电等领域值得关注。
• 石油石化行业：OPEC与IEA对原油去库存判断分歧显著，市场情绪偏谨慎。
• 基础化工行业：中东局势可能影响甲醇、丙烷等原料价格与供应。
• 化工新材料行业：OLED产业快速扩张，建议关注相关材料和设备领域。
• 钢铁行业：铁矿石库存高企，钢价存在下行压力。
• 有色金属行业：铝供给侧改革加码，金价因加息预期上涨。
• 环保行业：大气治理、危废处置等领域受益于政策推动。
• 机械行业：建议关注业绩确定性强的细分行业，警惕估值下滑。
• 消费行业：品牌价值分化明显，科技和零售行业增长显著。
• 医药行业：行业进入平稳增长阶段，政策趋严利好龙头。

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风险提示汇总

行业	风险提示
煤炭	开工旺季需求走旺逻辑证伪；货币政策趋紧；违法违规项目加速投产
新能源	政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期
石油石化	地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价干扰
钢铁	宏观经济增速低于预期；供给侧改革力度不达预期
有色金属	全球经济增速放缓；美国加息进程超预期；电解铝供给侧改革力度低于预期
环保	环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险
机械	经济复苏不及预期；机械行业企业经营业绩不及预期；下游资源品超预期下跌
消费	经济增速下行；消费升级不达预期
医药	医药行业政策风险；招标进度低于预期风险

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，熟悉石油、煤炭、天然气产业链。
• 范海波：CFA，有色金属/钢铁行业首席研究员，曾任冶金部高级工程师。
• 谷永涛：策略分析师，兼任新华社财经评论员，研究国际市场与A股市场。
• 丁士涛：有色金属行业分析师，有银行业工作经验。
• 王伟：钢铁行业分析师，有矿产、环境工程背景。
• 黄永光：新材料行业分析师，熟悉光伏新能源产业链。
• 张燕生：化工行业分析师，具有化工集团管理经验。
• 李惜浣：医药行业分析师，有医药上市公司研究经验。
• 吴漪：环保行业分析师，有环境生态学背景。
• 刘强：新能源行业分析师，有新能源实业经验。
• 刘栋：化工行业分析师，有交通物流研究经验。
• 李丹、左前明、李博喻、唐伊辰、杜煜明、葛韶峰、周贤、马步芳：研究助理，分别负责宏观策略、国际市场、机械军工、能源化工等领域的研究支持。

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投资建议评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于沪深300指数20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。