20140317-申万宏源-化工_草甘膦货源依旧紧张价格持续上涨_氨纶继续产销两旺_20页_791kb

2014年3月17日化工行业周报总结

核心内容概述

2014年3月8日至14日期间，化工行业整体呈现价格波动较大、部分产品持续上涨的趋势。国际油价因乌克兰局势和美国释放原油储备而下跌，国内成品油价格与国际价差有所变化。化工品价格方面，部分产品如嘉化98%硫酸、国际硫磺温哥华FOB、草甘膦等继续上涨，而部分产品如东南亚丁二烯、美国亨利港天然气等价格下跌。此外，环保因素导致农药行业供应收缩，部分公司被重点推荐。

主要观点

1. 石油化工板块

• 国际油价：受乌克兰局势和美国释放原油储备影响，国际油价下跌，Brent和WTI分别下跌0.01%和3.60%，报于108.6美元/桶和98.89美元/桶。
• 美国成品油：汽油、柴油、航空煤油分别下跌0.3%、3.8%、1.9%，价格分别为277美分/加仑、297美分/加仑、294美分/加仑。
• 新加坡成品油：石脑油上涨0.5%，汽油、柴油、航空煤油分别下跌1.5%、1.3%、1.0%。
• 国内成品油：90#汽油、0#柴油、航空煤油价格分别为8775元/吨、7660元/吨、7042元/吨，国内与国际价差分别为193元/吨、-111元/吨、142元/吨。
• 合成树脂：价格涨跌互现，幅度在-0.6%至1.9%之间。
• 芳烃：价格普遍下跌，其中甲苯下跌5.9%，纯苯下跌3.5%，对二甲苯和苯乙烯小幅波动。
• 衍生物：乙二醇下跌2.9%，丁酮-丁烷价差缩小1.7%。丙烯酸和丙烯酸丁酯上涨，丙烯酸甲酯下跌。

2. 基础化工板块

• 化肥：国际尿素价格全面下跌，国内尿素价格持续下滑，出厂价、批发价、零售价分别下跌1.9%、1.2%、1.5%。
• 农药：草甘膦价格继续上涨，河北甘氨酸上调500元/吨至14000元/吨。草甘膦货源紧张，价格维持高位。
• 聚氨酯：原料苯胺、纯苯价格下跌，PO因需求上升和进口受限再次提价，滨化环氧丙烷上涨1.4%。
• 氯碱：电石价格上涨，电石法PVC、乙烯法PVC价格下跌。
• 煤化工：甲醇价格下跌5.4%，醋酸小幅上涨。炭黑-煤焦油价差维持稳定。

关键信息

价格变动

市场动态

• 乌克兰局势加剧了国际油价的波动，但预计Q2油价整体走弱。
• 氨纶继续产销两旺，价格有望维持上涨趋势。
• 环保政策对农药产业链造成持续影响，推动价格上涨。
• 国内丙烯酸装置集中检修，导致货源紧张，价格反弹。
• 国际尿素价格倒挂，国内需求疲软，库存高企。

投资建议

• 推荐公司：闰土、龙盛（染料产业链供应收缩）；华峰氨纶（氨纶价格上涨弹性大）；华邦颖泰（业绩增长潜力大）；九九久（新产品推出、向新材料转型）；万华化学、江南高纤（业绩持续增长、估值低）。
• 关注领域：玻纤价格见底反弹。

价差分析

历史均价参考

• 国际油价：Brent和WTI价格在2013年12月至2014年3月间波动，平均价格分别为110.0美元/桶和103.0美元/桶。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格在历史均价范围内波动。
• 芳烃：东南亚纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格在历史均价范围内波动。

图表引用

• 图1：Brent、WTI油价走势
• 图2：美国原油库存变化
• 图3：库欣库存变化
• 图4：美国汽油库存变化
• 图5：美国馏分油库存变化
• 图6：美国非商业持仓变化
• 图7：美国成品油价格变化
• 图8：新加坡成品油价格变化
• 图9：国内成品油价格变化
• 图10：国内与国际成品油价差
• 图11：Brent、WTI价差
• 图12：国内312滞后价格
• 图13：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价格变化
• 图14：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价差变化
• 图15：合成树脂价格变化
• 图16：合成树脂价差变化
• 图17：东南亚苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格
• 图18：苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价差变化
• 图19：上海石化乙二醇价格变化
• 图20：上海石化醋酸乙烯、聚乙烯醇价格
• 图21：上海石化丙烯腈价格
• 图22：丙烯酸、丙烯酸丁酯、丙烯酸甲酯价格
• 图23：山东滨化环氧丙烷价格
• 图24：齐翔腾达丁酮价格与价差变化

总结

整体来看，2014年3月8日至14日期间，化工行业价格波动较大，部分产品如嘉化98%硫酸、国际硫磺、草甘膦等价格上涨，而东南亚丁二烯、美国天然气等产品价格下跌。市场供需变化、环保政策、库存情况等因素对价格走势产生了重要影响。投资建议方面，重点推荐受益于供应收缩和价格上涨的公司，如闰土、龙盛、华峰氨纶、华邦颖泰和九九久，同时关注玻纤价格反弹机会。