20220624-国泰期货-期债_政策表态再度激活市场风险偏好_3页_1mb

报告摘要

2022年6月24日，国债期货市场整体呈现高开低走的走势，期债价格在政策面和基本面的双重影响下波动明显。市场情绪受到政策表态和资金面变化的共同影响，风险偏好有所回升，但债市仍面临一定的压制压力。

政策面压制：央行副行长陈雨露在“中国这十年”系列新闻发布会上强调“管住货币总闸门”，不搞“大水漫灌”，这一表态对债市情绪形成打压。
市场情绪变化：期债全天增仓1004手，多空分歧下降，但空头力量增强，尾盘跳水表明市场情绪有所回落。
股市表现：上证综指、深证成指和创业板指均上涨，风险偏好显著回升，间接对债市形成压力。
基本面压制：商品房成交面积回暖，尤其是一线城市的持续回升，对债市形成短期支撑。同时，债券供给压力集中释放，叠加市场对PMI转暖的预期，对债市构成压制。
资金面宽松：银行间市场流动性维持宽松，回购利率平稳，但需警惕回购利率向政策利率回归的风险。
收益率走势：国债收益率曲线陡化下移，10年期国债收益率下行0.25BP至2.78%。信用债收益率曲线陡化，AAA评级中短期票据收益率有所下行。
技术面分析：T2209日线BOLL线下轨博弈反弹，但10年期国债的安全边际（约2.80%）较为有限，市场存在较大波动风险。

政策影响：央行积极表态（如释放汽车消费潜力、支持新能源汽车消费）推升风险偏好，对债市形成压制。
市场情绪：多空分歧下降，空头力量增强，尾盘跳水显示市场情绪承压。
多空内部变化：
- “多开”与“多平”之比由1.3733降至0.7991，多头内部分歧加大。
- “空开”与“空平”之比由1.2538略升至1.4953，空头内部分歧显著降低。