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美国9月CPI数据点评：核心通胀维持高位，加息预期增强

核心内容

2022年10月17日，美国劳工部公布9月CPI数据，显示当月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，均高于市场预期。核心CPI同比上涨6.6%，环比上涨0.6%，核心通胀维持高位，成为推动整体通胀的主要因素。

主要观点

• 食品、住房和医疗指数上行，油气价格指数下跌
  食品价格指数继续上涨0.8%，家庭食品和非家庭食品分别上涨0.7%和0.9%。能源指数下跌2.1%，其中油气指数下跌4.9%，天然气和电力价格略有回升。食品和能源价格的上涨仍对CPI构成支撑。

• 服务接替商品支撑通胀，预计后续回落速度缓慢
  核心商品通胀环比下降至0%，而核心服务通胀环比上涨0.8%，同比上涨6.7%。服务业劳动力市场强劲，支撑核心服务通胀。租金和业主等价租金指数双双上涨0.8%，同比分别达到7.2%和6.7%，表明住房租金通胀仍具粘性，回落速度缓慢。

• 10月通胀恐难放缓，年内连续加息75bp概率上升
  劳动力市场保持强劲，核心服务通胀下行概率较低，核心商品、食品和能源成为通胀缓解的潜在发力点。OPEC+减产和美国汽油价格上涨加剧能源通胀压力。市场预期美联储11月和12月均可能加息75个基点，FedWatch数据显示11月加息75bp概率高达95.8%，12月概率升至64.2%。

关键信息

• CPI数据表现

  • 9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%
  • 核心CPI同比上涨6.6%，环比上涨0.6%
  • 食品价格指数环比上涨0.8%，能源价格指数环比下跌2.1%

• 分项数据

  • 租金：同比上涨7.2%，环比上涨0.8%
  • 医疗服务：同比上涨6.5%，环比上涨1%
  • 交通服务：同比上涨14.6%，环比上涨1.9%
  • 二手车和卡车：环比下降1.1%，但价格预期未来3-6个月将明显回落

• 市场反应

  • 美股三大指数当日大幅低开，随后修复，最终均上涨
  • 标普500指数上涨2.60%，纳斯达克指数上涨2.23%，道琼斯工业指数上涨2.83%

• 加息预期

  • FedWatch数据显示11月加息75bp概率为95.8%，12月概率为64.2%
  • 尽管有两次非农和CPI报告，若数据符合预期，12月仍可能加息50bp

风险提示

• 全球疫情反复
• 地缘冲突进一步升级

投资评级说明

湘财证券采用以下投资评级体系（市场比较基准为沪深300指数）：

分析师信息

• 分析师：何超
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