20210801-南华期货-贵金属周度分析_非农大驾_金银危矣_29页_5mb

非农大驾 金银危矣 - 贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场整体呈现震荡走势，黄金和白银均有所上涨，但市场波动性较大。黄金在上周突破震荡区间后，受美联储政策预期和美国经济数据影响，走势反复。白银因投机资金活跃，波动性更强，但冲高回落风险也较高。非农就业数据作为本周重点，可能成为贵金属走势的催化剂。

主要观点

• 黄金走势：上周黄金在美联储鸽派言论和经济数据不及预期的推动下反弹，但周五受PCE数据和市场情绪变化影响回吐涨幅。预计本周黄金将在1817-1840区间内偏强震荡，若跌破1815则可能回至1793-1815中性区间。操作上建议在周五前采取高抛低吸策略。
• 白银走势：白银在黄金带动下强势反弹，但面临多重阻力，预计冲高回落风险较大。操作上建议逢高沽空。SHFE白银预计亦将冲高回落，上方阻力在5430，下方支撑在5350和5200。
• 非农数据：本周五将公布美国非农就业数据，预计将加剧贵金属波动。若数据强劲，黄金可能承压回落；反之则可能进一步上涨。
• 市场情绪与资金动向：黄金CFTC净多头寸继续回升，但白银净多头寸微降。黄金ETF持仓增加，白银ETF略有减持，显示黄金市场信心较强，而白银短期偏弱。
• 疫情与疫苗接种：全球疫情因Delta+变异株持续蔓延，美国新增病例较多，但住院人数增幅未达预期。疫苗接种有所放缓，可能影响市场对经济复苏的预期。

关键信息

国际市场

• 黄金：伦敦黄金现货价格1814.19美元/盎司，COMEX黄金价格1816.90美元/盎司，上周涨幅0.67%和0.59%，年初至今下跌4.43%和4.45%。
• 白银：伦敦白银现货价格25.49美元/盎司，COMEX白银价格25.55美元/盎司，上周涨幅1.25%和1.23%，年初至今下跌3.45%和3.68%。
• CFTC持仓：黄金净多头寸增加1.74%，白银净多头寸下降16.7%，显示白银短期偏弱。
• TGA账户：美财政部TGA账户余额持续泄洪，压制美债收益率，利多金价。
• 美指与利率：美元指数上周下跌0.88%，美债10Y收益率下跌5.40%，维持在-1%以下，对黄金形成支撑。

国内市场

• 黄金：沪金期货主力价格382.50元/克，黄金TD价格380.64元/克，上周涨幅1.19%和1.13%，年初至今下跌3.16%和3.63%。
• 白银：沪银期货主力价格5404元/克，白银TD价格5342元/克，上周涨幅1.24%和1.56%，年初至今下跌3.26%和3.36%。
• 成交量与库存：黄金及白银期货成交量均有所下降，库存则小幅反弹，但总体仍处于去库阶段。
• 中美利差：中美10年期国债利差维持在1.6附近，美元兑人民币汇率小幅收低。

经济数据与市场影响

• 美国GDP：二季度GDP环比折合年率6.50%，低于预期的8.40%，拖累美元，提振贵金属。
• 美国PCE：6月份核心PCE物价指数年率为3.5%，低于预期的3.7%，影响黄金抗通胀需求。
• 中国PMI：上周制造业PMI为50.4，不及预期，显示经济增速放缓。本周继续关注财新PMI和出口数据。

比价关系

• 黄金/白银比值：上周金银比值71.1，因白银反弹强于黄金，比值小幅回落。中期看空金银，但白银跌势可能大于黄金，金银比有望回升。
• 黄金/原油比值：金油比值为24.6，处于较低水平，表明黄金被低估，金价可能获支撑上涨。

本周关注重点

• 非农就业数据：预计本周五公布，可能加剧贵金属波动。若数据强劲，黄金或承压回落，反之则可能继续上涨。
• 债务违约风险：美债上限问题可能继续影响TGA账户余额，压制美债收益率，利好金价。
• 市场策略：黄金建议在1817-1840区间内高抛低吸，白银建议逢高沽空。

风险提示

• 投资者需注意非农数据对贵金属走势的潜在影响。
• 银行账户和TGA账户的变动可能对美债收益率及金价形成支撑或压制。
• 疫情反复可能影响市场对经济复苏的预期，进而影响贵金属走势。

数据来源

• 数据来源：Wind、Bloomberg、南华研究
• 报告发布机构：南华期货股份有限公司
• 投资咨询证书：Z0016569
• 联系方式：0571-89727544 / xiayingying@nawaa.com

公司信息

• 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网站：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货，股票代码：603093