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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月15日大越期货股份有限公司发布的一份燃料油早报，主要分析了燃料油期货与现货市场的走势、成本端原油的影响、新加坡燃料油库存与供需情况，以及市场整体的投资建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油：原油价格震荡趋弱，对燃料油的支撑作用减弱。
• 供给端：OPEC+维持减产政策，重质原油产出受限，导致高硫燃油供给偏紧。
• 需求端：
  • 低硫燃油：需求疲软，下游船东采购积极性不高，终端需求清淡。
  • 高硫燃油：发电需求逐步走出淡季，船用油需求有所回暖，需求扩张。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2633元/吨，FU2105主力合约收盘价为2555元/吨，基差为78元/吨，显示期货贴水现货，偏多信号。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为2280万桶，环比前一周增加4.11%，库存上升表明需求不足，偏空信号。

4. 盘面分析

• 燃料油价格在20日均线之上运行，且20日线呈上升趋势，显示短期价格偏强，偏多信号。

5. 主力持仓分析

• 主力合约净多头持仓，但多头持仓有所减少，偏多信号。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

• 主力合约收盘价：2555元/吨（较前值2556元/吨微跌0.04%）。
• 新加坡380折盘价：2633元/吨（较前值2622元/吨上涨0.42%）。
• 基差：78元/吨（较前值66元/吨上涨18.18%），期货贴水现货。

二、新加坡燃油市场分析

1. 库存

• 新加坡高低硫燃料油库存环比增加4.11%，库存上升主要因低硫燃油终端需求清淡，船东采购意愿不强。

2. 供给

• 欧洲炼厂开工率提升，燃料油产量增加，低硫燃油套利窗口将逐步打开，预计3月抵达新加坡的低硫燃油套利货将增多。
• OPEC+减产政策仍持续，重质原油产出受限，高硫燃油供给偏紧。

3. 需求

• 低硫燃油：受亚太地区集装箱贸易萎缩及中国出口指数持续回落影响，需求疲软。
• 高硫燃油：高低硫价差扩大至115美元/吨，较2020年历史低位上涨60美元/吨，显示高硫燃油需求回暖。
• 纸货贴水：新加坡高硫380贴水走强，表明近端需求优于远端，市场对高硫燃油的需求预期增强。

结论与操作建议

• 基本面：燃油基本面偏强，但原油成本端支撑不足。
• 短期走势：预计燃料油价格将震荡运行。
• 操作建议：建议在日内2540-2590元/吨区间进行操作。

免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。
• 未经书面授权，不得更改、复制、传播或引用本报告内容。
• 本报告仅作为参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断风险。

附图说明

• 图1：显示FU2105主力合约收盘价与新加坡380折盘价对比。
• 图2：展示新加坡高低硫燃油价格走势。
• 图3：显示新加坡高硫380纸货贴水走势。
• 图4：展示新加坡高硫380纸货月差走势。
• 图5：展示中国集装箱出口指数（CCFI和SCFI）走势。

以上为燃料油早报的核心内容与关键分析，供投资者参考。