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近期原油及燃料油行情总结

核心内容概述

2021年2月至3月期间，国际原油市场受多重因素影响，呈现出先涨后回调的走势。美国得克萨斯州遭遇极端天气，导致电力供应中断，进而影响炼油产能和原油生产，推动油价上涨。同时，OPEC+会议决定延续减产至4月底，全球原油供需格局偏紧，支撑油价上行。然而，随着美国炼厂逐步恢复生产、市场多头获利离场及美联储政策预期变化，油价出现回调。

主要观点与关键信息

一、美国极端天气对原油市场的影响

• 事件回顾：2021年2月初，美国得克萨斯州遭遇暴风雪，导致超过300万人断电，约440万桶/日的炼油产能中断。
• 影响分析：
  • 炼油厂重启缓慢，产能利用率从56%回升至69%。
  • 原油库存因生产中断而大幅下降，但3月5日出现累库。
  • 美国原油产量回升至1100万桶/日附近，但仍低于正常水平。
  • 电价飙升，间接影响能源市场情绪。

二、OPEC+减产政策对油价的支撑

• 减产决策：OPEC+决定将减产规模延续至4月底，3月产量保持不变，沙特自愿减产11%至815万桶/日。
• 市场反应：
  • 国际油价在2月18日一度突破62和65美元/桶。
  • 3月11日，拜登签署1.9万亿美元刺激法案，提振市场情绪，推动油价上涨。
  • 市场预期原油需求复苏，OPEC+减产政策助力供需缺口扩大。

三、原油库存与供需变化

• EIA与API数据：
  • EIA原油库存数据为市场提供重要参考，公布时间为每周三。
  • API数据较简单，是预测EIA数据的重要依据。
• 库存变化：
  • 美国原油库存3月5日增加1379.8万桶，汽油和精炼油库存分别减少1186.9万桶和550.4万桶。
  • 2月原油库存大幅下滑，主要由于极端天气导致生产中断。
  • 炼油厂产能恢复缓慢，抑制油价上涨。

四、国际油价走势分析

• 2月走势：国际油价强劲走高，主要受OPEC+减产及美国极端天气影响。
• 3月走势：油价小幅回调，主要由于美国炼厂复工、多头获利回吐及美联储流动性收紧预期。
• 技术面：WTI原油主流运行区间为58-65美元/桶，Brent原油为62-68美元/桶。

五、燃料油市场表现

• 新加坡燃料油价格：
  • 高硫380CST现货价格为389.92美元/吨，低硫10ppm现货价格为511.50美元/吨。
  • 价差方面，高低硫价差维持在100美元/吨以上，预计中长期走强。
• 库存情况：
  • 新加坡轻质馏分燃料油库存增加4.4万桶，中质馏分燃料油库存减少15.9万桶。
  • 库存增加限制了燃料油上涨空间。

六、全球疫情与经济复苏预期

• 疫情控制：全球疫情在疫苗接种和防控措施下有所缓解，预计3月疫情开始下降。
• 经济复苏：
  • 美国非农就业数据超预期，失业率降至6.2%。
  • 全球航空客运需求逐步恢复，但受疫情阶段性影响，恢复速度较慢。
  • 欧洲制造业PMI回升，美国PMI边际回落。

七、市场参与者动态

• 原油基金持仓：
  • WTI净多头减少，空头增加，显示多头获利离场。
  • Brent净空头减少，但整体仍偏空。
• 商业持仓：
  • WTI商业净空头增加，产业套保意愿增强。
  • Brent商业净空头小幅减少。

八、未来展望

• 短期：油价面临回调风险，受美国炼厂复工及多头获利回吐影响。
• 长期：OPEC+减产政策及全球疫情缓解支撑油价上行。
• 燃料油：高低硫价差维持高位，裂解价差缩窄，炼油厂可考虑卖出裂解价差。

总结

2021年2月国际油价因美国极端天气及OPEC+减产政策而大幅上涨，3月小幅回调，但整体仍处于上升通道。美国电力系统问题影响炼油产能，导致原油库存波动，而OPEC+的减产决策持续支撑供需格局。全球疫情缓解及经济复苏预期为油价提供支撑，但市场多头获利离场及美联储政策预期变化限制了上涨空间。燃料油市场受供需及价差变化影响，高低硫价差维持高位，裂解价差缩窄，未来或有调整空间。整体来看，短期油价回调风险存在，但中长期仍有望上行。