2017-传媒行业：内外全面开花，游戏行业步入高景气阶段_25页-2mb

游戏行业分析报告总结

核心内容

2016年中国首次超越美国成为全球最大的游戏市场，市场规模达1789亿元人民币，占全球市场的27%。尽管如此，中国游戏的单用户价值仍低于美国，未来仍有提升空间。移动游戏成为国内最大且增速最快的细分市场，占中国整体游戏市场规模的49.5%，用户规模达5.21亿，同比增长14.5%。移动游戏趋向重度化、行业集中度提升、渠道多元化，同时游戏监管政策也逐步加强。

主要观点

• 市场增长：全球游戏市场在2016年达到996亿美元，其中移动游戏增速最快，达到21.3%。
• 移动游戏优势：移动游戏在用户规模和收入方面均超越端游，成为游戏行业增长的主要驱动力。
• 游戏出海：中国游戏企业出海表现强劲，2016年移动游戏出海收入占全球移动游戏市场（除中国）的19%，智明星通、IGG、游族网络等公司成为出海龙头。
• 电子竞技潜力：电子竞技市场快速增长，2017年Q1中国电竞市场收入达182.9亿元，同比增长50.9%。政策和资金支持电子竞技行业发展，直播平台用户规模持续增长。

关键信息

• 2016年中国游戏市场：总规模1789亿元人民币，超过美国1528亿元人民币，单用户价值为320元，美国为849元。
• 移动游戏市场：2016年市场规模819.2亿元人民币，占中国整体游戏市场的49.5%。2017年Q1移动游戏收入增长56%，用户规模增长19.7%。
• 游戏出海收入：2016年中国企业自主研发网络游戏海外市场收入达73.2亿美元，其中移动游戏出海收入46.5亿美元，同比增长76.3%。
• 电子竞技市场：2017年Q1中国电竞市场收入182.9亿元，同比增长50.9%。2016年电竞用户规模达1.7亿，预计未来两年持续增长。
• 游戏出海龙头：智明星通、IGG、龙腾中东、易幻网络、游族网络、掌趣科技等公司表现突出。
• 腾讯控股：全球游戏龙头，2016年全球游戏综合收入排名第一，2017年Q1全球公司收入榜仍居第一。在电子竞技领域有显著布局。
• 三七互娱：页游龙头，页转手表现优秀，2017年一季度净利润同比增长77.13%，预计2017年1-6月净利润增长68.72%-81.07%。
• 中文传媒：旗下智明星通的《列王的纷争》成为海外成功案例，预计《乱世王者》《全面战争》等游戏将在2017年Q3推出。
• 游族网络：海外收入占比达50.1%，2017年计划推出多款游戏，包括《军师联盟》《战神三十六计》等，并计划推出《三体》手游。

投资建议

• 投资评级：行业投资评级为“优异”，股票投资评级为“强烈推荐”。
• 关注公司：腾讯控股、三七互娱、中文传媒、游族网络等公司在游戏行业具有较强竞争力和增长潜力。
• 风险提示：游戏行业监管政策变化风险、新游戏上线不及预期风险。

未来展望

• 移动游戏发展：移动游戏将继续引领行业增长，重度化、集中度提升、渠道多元化是其发展趋势。
• 游戏出海：随着国内游戏研发实力的提升和海外市场潜力的释放，中国游戏企业将在全球市场中占据更大份额。
• 电子竞技增长：电子竞技市场将保持高速成长，政策支持和资本投入将推动其进一步发展。