20240331-国泰期货-尿素_承压运行_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年03月31日）

核心内容

尿素市场在2024年3月31日呈现承压运行态势，主要受国际供应压力增加和国内需求启动缓慢影响。整体市场情绪偏弱，价格持续走低，期货市场亦受基本面拖累而承压。

主要观点

国际市场

• 价格走势：国际市场尿素价格呈现近月稳定、远月下跌的格局。3月28日，埃及地区价格下跌至370美元/吨，中东地区下跌至365美元/吨，巴西地区保持稳定在385美元/吨。
• 出口情况：印度RCF尿素进口标购船期至5月20日，东海岸CFR最低为347.7美元/吨，西海岸最低为339美元/吨。折算国内出厂价约2220元/吨，贸易商有出口利润，但受出口政策引导，中国出口概率较低。

国内现货市场

• 价格表现：国内现货价格持续弱势运行。3月31日，中盈报价2060元/吨，临沂2100元/吨，东平贸易2050元/吨，心连心农业2130元/吨。
• 成交量：周末工厂大幅下调价格，带动刚需成交，但整体成交量偏中性，对价格支撑有限。
• 区域差异：内蒙地区现货降价速度快，预计低价西北货源将对交割区域供应造成冲击。

基本面分析

供应端

• 日产水平：3月29日，尿素行业日产量为18.42万吨，较上一工作日减少0.35万吨，但较去年同期增加2.14万吨。
• 开工率：当前开工率为85.08%，较去年同期增加7.20%，预计下周仍将维持在18万吨日产以上。
• 库存情况：尿素生产企业库存及港口库存均处于较高水平，反映市场供应偏宽松。

需求端

• 农业需求：基层农业需求逐渐启动，但整体现金流仍偏慢，需求释放节奏平稳，尚未出现集中爆发。
• 工业需求：复合肥开工率及库存数据表明，工业需求尚未显著回暖，对尿素的支撑有限。

期货市场分析

主力合约及价差

• 基差与月差：尿素基差和月差图显示，近期价格承压，价格中枢持续下移。
• 区域价差：黑海与国内价差、江苏与山东价差、东北与山东价差均反映区域供应与需求的不均衡。
• 替代品价差：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵的单位氮元素价差显示，尿素在成本上具有一定优势，但替代品价格波动也对尿素市场形成一定压力。

期货走势预期

• 短期走势：05合约以交易现实端矛盾为主，国内基本面格局暂无改善，现货弱势运行，期货价格承压。
• 后续关注点：需密切关注东北地区玉米肥基层需求及传统贸易商销售情况是否有所好转。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者应自行承担风险。
• 数据来源合规，分析基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告信息可能根据市场变化进行更新或修改，投资者应自行关注最新动态。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送本报告，该机构需自行负责发送行为，投资者应联系该机构获取更多信息或进行交易操作。

以上为尿素市场近期的详细分析总结。