浪潮信息_000977_季报点评：三季度营收大幅增长，服务器龙头将长期受益算力需求增长_4页_749kb

浪潮信息(000977.SZ)总结

核心内容

浪潮信息作为全球服务器行业龙头，近期发布2023年第三季度报告，显示其营收和利润虽同比下滑，但第三季度营收增速出现明显拐点，表明公司正在逐步恢复增长态势。公司长期受益于算力需求的上升，尤其是在AI算力领域，其市场地位稳固，未来发展前景被看好。

主要观点

• 营收与利润变化：2023年前三季度公司实现营业收入480.96亿元，同比下降8.85%；归母净利润7.87亿元，同比下降49.12%。但第三季度营收同比增长30.04%，归母净利润同比下降22.06%，业绩负增压力有所缓解。
• 毛利率与费用变化：公司前三季度毛利率为9.67%，同比下降2.35个百分点；期间费用率下降1.10个百分点，但研发费用仍保持增长，研发费用率同比提高0.48个百分点。
• 市场地位：公司服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列，2023年Q1服务器继续保持中国第一，存储装机容量位列全球前三、中国第一；2022年AI服务器连续三年全球第一，连续六年保持中国第一。
• 政策利好：工信部等六部门发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》为公司未来算力产业的增长提供了政策支持。
• 投资建议：平安证券维持“推荐”评级，认为公司具备强大的抗风险能力，长期将受益于算力需求增长，尤其在AI算力领域。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：1,472百万股
• 流通A股：1,470百万股
• 总市值：455亿元
• 流通A股市值：454亿元
• 每股净资产：11.54元
• 资产负债率：66.6%

营收与盈利预测

研发投入与成本控制

• 研发费用：2023年前三季度研发费用为21.67亿元，同比增长，研发费用率提高0.48个百分点。
• 毛利率：2023年前三季度毛利率为9.67%，分季度来看，毛利率分别为13.01%、10.42%、7.82%，显示第三季度毛利率仍承压。

风险提示

1. CSP行业市占率下降风险：若公司无法持续保持产品和技术的先进性，或无法与大型互联网客户保持协同，市占率可能下降。
2. AI服务器业务受阻风险：美国对华半导体出口管制升级可能影响公司AI服务器的英伟达芯片供应链。
3. 大模型算法业务发展不达预期：若“源1.0”大模型推广进度低于预期，可能影响公司相关业务发展。

投资评级

• 股票投资评级：推荐（维持）
• 行业投资评级：强于大市

估值与财务指标

公司声明及免责条款

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究报告仅提供给签约客户，不面向公众发布。
• 免责声明：报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。

结论

浪潮信息作为服务器行业龙头，尽管短期内受外部因素影响，但其在AI算力和AIGC技术上的布局显示出较强的竞争力和增长潜力。公司具备良好的抗风险能力和技术积累，未来有望在算力需求增长中持续受益，因此维持“推荐”评级。