20140505-兴业证券-金融工程分级基金周报_警惕商品B净值下行带来的折算风险_11页_550kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了2014年4月28日至4月30日期间，A股市场及分级基金的表现，并提出相关投资建议。报告重点推荐了长盛同庆中证800A和鹏华资源A作为优先份额的配置机会，同时提醒投资者关注商品B净值波动可能带来的折算风险。

主要观点

市场表现

• 上证综指：2026.36点，一周下跌0.50%。
• 深成指：7312.86点，一周下跌0.15%。
• 沪深300：2158.66点，一周下跌0.42%。
• 中小板指数：4552.27点，一周下跌0.70%。
• 创业板指数：1283.21点，一周下跌0.67%。

行业方面，上周涨跌互现，汽车、建筑材料、食品饮料、交通运输和非银金融行业涨幅居前，分别为0.71%、0.51%、0.41%、0.10%和0.08%；而机械设备、农林牧渔、房地产、国防军工和化工行业跌幅较大，分别为1.79%、1.83%、2.00%、2.30%和2.55%。

分级基金表现

• 优先份额：平均单位净值为1.0211元，平均交易价格为0.9801元，折溢价率为-4.1%。本周优先份额日均成交额为1149万元，较上周显著提升。
• 进取份额：平均单位净值为0.7517元，平均交易价格为0.7934元，折溢价率为12.8%。本周日均成交额为1363万元，与上周基本持平。

分级基金配置建议

• 基金经理建议优先配置被动股票型分级基金优先份额，如长盛同庆中证800A和鹏华资源A，因其具备较好的久期-隐含收益率特征。
• 对于进取型投资者，建议关注高流动性、高杠杆率的品种，如信诚沪深300B和富国创业板B，以获取更高的潜在收益。

关键信息

优先份额表现

• 净流入：合计净流入214,779,154份。
• 交易活跃品种：银华稳进、信诚沪深300A、招商中证大宗商品A、富国创业板A、信诚中证500A。
• 涨幅榜前五：长盛同瑞A（2.3%）、工银瑞信深证100A（2.1%）、浙商稳健（1.5%）、泰达稳健（1.2%）、银华金瑞（0.8%）。
• 跌幅榜前五：易方达中小板指数A（-7.6%）、招商中证大宗商品B（-8.6%）、长盛同瑞B（-8.8%）、泰信基本面400B（-7.0%）、工银瑞信深证100B（-6.9%）。

进取份额表现

• 净流入：合计净流入218,913,110份。
• 交易活跃品种：银华锐进、信诚沪深300B、招商中证大宗商品B、富国创业板B、国投瑞银瑞福进取。
• 涨幅榜前五：金鹰中证500B（4.9%）、国投瑞银瑞和远见（1.8%）、浙商进取（1.8%）、万家中证创业成长B（1.7%）、诺安进取（1.1%）。
• 跌幅榜前五：长盛同瑞B（-8.8%）、招商中证大宗商品B（-8.6%）、泰达进取（-8.4%）、工银瑞信深证100B（-6.9%）、泰信基本面400B（-7.0%）。

投资策略建议

优先份额

• 建议长期持有优先份额，重点关注长盛同庆中证800A和鹏华资源A。
• 优先份额具有固定收益产品性质，可与同久期的债券进行比较。
• 久期与隐含收益率是判断优先份额投资价值的关键指标。

进取份额

• 建议进取型投资者关注高杠杆、高流动性、标的未来走势具有优势的品种。
• 重点关注信诚沪深300B和富国创业板B，因其具有较好的市场表现和潜在收益。

风险提示

• 商品B折算风险：招商中证大宗商品股票指数分级基金B类份额（商品B）的参考净值接近折算阀值0.250元，需警惕可能的折算风险。
• 市场情绪：当前买方情绪虽有所恢复，但仍不占优，市场整体呈中性偏弱态势。
• 市场预期：短期内A股市场更可能呈现结构性行情，而非大幅单边上涨。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业相对表现优于市场；
  • 中性：行业相对表现与市场持平；
  • 回避：行业相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：任瞳（rentong@xyzq.com.cn / S0190511080001）
• 研究助理：陈云帆（chenyunfan@xyzq.com.cn / 021-20370620）

机构销售经理联系方式

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