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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

本报告为2022年4月28日国泰君安期货商品研究晨报，分析了贵金属及基本金属的市场走势、基本面数据、趋势强度及投资建议。主要涉及黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种，整体市场情绪偏弱，部分品种受供需变化及政策影响出现分化。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：黄金价格继续下行，美元指数升至5年新高，对贵金属形成压力。周线级别仍呈高位震荡格局，尚未确立见顶回落拐点。
• 建议：短期看跌，但认为黄金价格仍保持相对坚挺，需关注通胀预期的持续时间和需求端的反噬传导。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银跌幅大于黄金，涨跌弹性较大。短期仍偏弱，但若二季度中下旬工业金属反弹，白银或受益。
• 建议：短期看跌，但阶段性反弹可能，需关注工业需求变化。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内库存持续回落，支撑短期价格。但疫情抑制下游消费，物流恢复有限，需求端仍偏弱。
• 建议：短期震荡偏强，关注国内疫情缓解后的需求释放及海外铜矿供应扰动。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：内外铝价有所回暖，但疫情抑制下游需求，社库未明显去化。若疫情缓解，下游需求或释放。
• 建议：短期震荡偏强，关注运输恢复情况和海外供应变化。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：基本面存支撑，短期横盘整理。欧洲低库存、高升水格局对价格形成支撑，国内疫情缓解后需求有望回升。
• 建议：短期震荡偏强，关注欧洲库存变化及国内需求恢复情况。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：供应趋于宽松，需求偏弱，价格承压。再生铅原料偏紧问题有所改善，但废电池价格下调影响成本。
• 建议：短期震荡偏弱，关注废电池价格变化及供应释放节奏。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍价高位震荡，国内低库存格局支撑价格，外盘低库存叠加俄镍供应担忧，内外价差较高。
• 建议：短期高位震荡，关注进口利润及下游采购需求。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：成本支撑明显，下游刚需采购支撑价格，但300系不锈钢厂利润受挤压。
• 建议：短期震荡偏强，关注成本端变化及需求释放情况。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价低开高走，供应增加及需求预期不佳可能压制价格，但库存快速去化及进口盈利支撑底部。
• 建议：短期偏弱，但5月有望迎来阶段性反弹，关注斋月及疫情对需求的影响。

关键信息汇总

价格与涨跌幅

库存与持仓

重要行业动态

• 铜：Antofagasta一季度产量下降24.2%，秘鲁Cuajone铜矿恢复生产，智利LomasBayas铜矿被制裁。
• 铝：国内666家重点企业复工率70%，疫情对运输和仓储影响显著。
• 锌：罗平锌电子公司停产，影响有限；废电池价格涨势放缓。
• 铅：再生铅原料偏紧问题有所改善，但废电池价格下调影响成本。
• 镍：容百科技与卫蓝新能源签订战略合作协议，预计采购高镍三元正极材料30000吨以上。
• 锡：锡锭库存快速去化，部分厂商控货控价；斋月及印尼假期可能影响供应。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在4月28日呈现震荡格局，黄金与白银延续下跌趋势，但黄金相对坚挺；铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种受供需变化及政策影响出现分化，部分品种因库存回落或成本支撑表现偏强，而铅因供应宽松及需求疲软呈现偏弱趋势。市场情绪整体偏弱，需关注疫情缓解、物流恢复、海外供应扰动及政策动向对各品种的潜在影响。