20131202-信达证券-煤炭行业_沿海煤炭运价止跌回升_11页_806kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年11月29日的煤炭行业动态，包括行业指数表现、煤炭价格、产销情况、库存变化、运输数据、行业政策及重点公司跟踪等内容，旨在为投资者提供全面的行业分析和投资建议。

主要观点

1. 行业指数表现

• 行业指数下跌：11月29日，煤炭行业指数下跌0.75%，其中无烟煤板块跌幅最大，为1.13%；动力煤和炼焦煤板块分别下跌0.79%和0.88%。
• 沪深300指数下跌：同期沪深300指数下跌0.02%，显示煤炭行业整体表现弱于大盘。

2. 煤炭价格

• 价格平稳：秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为595元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价为680元/吨，澳洲进口动力煤库提价为625元/吨，均与前一日持平。
• 动力煤期货上涨：动力煤期货价格在政策利好和需求预期下上涨，主力合约一度触及历史最高点598.6元/吨。

3. 产销情况

• 山西商品煤产量微增：11月28日山西商品煤产量为277.8万吨，较前一日增加2.6万吨。
• 铁路销量减少：山西煤炭铁路销量144.6万吨，较前一日减少8.7万吨。
• 煤炭业务量逆势增长：中国神华前三季度商品煤产量2.37亿吨，同比增长2.6%；煤炭销售量3.66亿吨，同比增长11%。

4. 库存变化

• 山西库存微增：11月28日山西煤炭库存为2486万吨，增加16万吨。
• 秦皇岛港库存减少：11月29日秦皇岛港煤炭库存为478万吨，减少10万吨。

5. 运输数据

• 沿海运价回升：中国沿海煤炭运价综合指数上涨2个点，秦皇岛一广州煤炭运价上涨0.1元/吨。
• 港口卸车量和铁路调入量减少：秦皇岛港卸车量减少14.97%，铁路调入量减少14.8%。
• 锚地船舶数减少：锚地船舶数为128艘，较前一日减少5艘。

6. 政策动态

• 煤炭资源税从价计征改革：地方政府态度分化，新疆、内蒙古、贵州等积极支持，山西则相对消极，认为现有收费名目繁多，叠加资源税将加重企业负担。
• 化解产能过剩政策：《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》发布，旨在减少供应、减轻税费负担，对煤炭价格形成利多。

关键信息

行业新闻点评

• 资源税改革：改革正在推进，地方态度不一，对行业影响较大。
• 政策利好：促进行业平稳运行的政策利好，有助于动力煤价格反弹。

重点公司跟踪

• 华电能源（600726）：

  • 公司参与购买黑龙江华电佳木斯发电有限公司关停机组容量指标。
  • 转让价格为25,121.80万元，已签订合同并支付保证金。
  • 公司通过提高洗精煤产出比例和煤炭贸易量，实现收入大幅增长。
  • 毛利率下滑明显，财务费用高企，存在较大财务压力。
  • 电力业务持续推进，但受煤矿安全整顿影响，未来产量可能受限。
  • 盈利预测维持不变，投资评级为“买入”。

• 盛和资源（600392）：

  • 控股子公司与PAI公司就股权收购事项进行尽职调查。
  • 尚未签署正式协议，存在重大不确定性。
  • 公司承诺每月至少发布一次事项进展公告。

最新研报摘要

• 永泰能源（600157）：

  • 2013年前三季度收入增长46.5%，但盈利下滑16.58%。
  • 洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比高，推动收入增长。
  • 毛利率下降，财务费用高企，需关注财务负担问题。
  • 投资评级为“买入”，股价处于低位，存在催化因素。

• 中国神华（601088）：

  • 2013年前三季度营业收入增长10.7%，但净利润下降7.9%。
  • 煤炭业务以价换量，销量逆势增长。
  • 电力业务增长显著，但受电价下调影响，未来业绩可能承压。
  • 投资评级为“增持”，盈利预测下调。

投资策略

• 四季度经济回落预期：经济增速回落可能抑制煤炭需求，不利煤价反弹。
• 电价下调影响：发改委下调燃煤机组上网电价，进一步压缩煤企利润空间。
• 短期难有超额收益：煤价反弹空间有限，建议关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税改革、矿难风险等可能对行业产生负面影响。

行业重点公司一览

风险提示

• 宏观经济风险：四季度经济回落可能抑制煤炭需求。
• 资源税改革风险：资源税从价计征可能增加企业成本。
• 政策风险：煤矿安全整顿可能影响未来产量。
• 市场风险：煤炭价格反弹空间有限，需警惕市场波动。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 评级说明：以沪深300指数为基准，评估股票与行业表现。

联系方式

• 分析师：谢从军、韦玮、钟惠
• 机构销售联系人：
  • 华北：袁泉、张华、单丹
  • 华东：文襄琳、徐吉炉
  • 华南：刘晟、李新新、易耀华

总结

综上所述，2013年11月29日，煤炭行业整体表现疲软，但部分板块如动力煤出现反弹迹象。资源税改革加速进行，地方政府态度分化，政策利好对行业起到一定支撑作用。重点公司如华电能源和中国神华在政策与市场因素推动下，收入有所增长，但面临盈利下滑、财务负担加重等挑战。四季度经济回落预期及电价下调可能对煤价形成压制，投资者需谨慎应对。