20180713-光大证券-盛通股份-002599.SZ-重大事项点评_拟回购1.5亿元股份_彰显公司发展信心_3页_818kb

报告摘要

盛通股份（002599.SZ）股份回购及业务发展总结

核心内容

盛通股份（002599.SZ）于2018年7月9日发布股份回购方案，拟以不超过1.5亿元的自有资金回购公司股份，回购价格上限为13.00元/股，预计回购股份不超过1,153.84万股，占总股本的3.55%。该方案旨在彰显公司对未来发展充满信心，并通过稳定股价吸引投资者关注。

公司同时持续推进“出版+教育”双主业经营模式，通过并购与投资不断拓展素质教育业务。2017年公司实现出版业务收入12.21亿元，同比增长44.73%，净利润6,290万元，同比增长71.73%；教育培训业务收入1.83亿元，净利润2,970万元，毛利率达47.57%。2018年第一季度，公司收入同比增长70.30%，归母净利润同比增长289.64%，教育业务对利润增长起到关键作用。

此外，公司通过投资编程猫、小橙堡、迈格森等教育相关企业，持续布局素质教育领域，进一步增强其在教育行业的影响力和竞争力。

主要观点

股份回购彰显信心：公司拟回购不超过1.5亿元的股份，显示管理层对公司未来发展的积极预期，有助于稳定市场情绪和提升投资者信心。
双主业模式初见成效：通过并购乐博教育和中鸣数码，公司已构建“出版+教育”双主业结构，教育业务毛利率显著高于出版业务，成为利润增长的重要引擎。
业绩增长强劲：2017年公司实现业绩大幅增长，净利润同比增长153.55%，2018年第一季度净利润同比增长289.64%，体现出强劲的盈利能力。
估值合理，目标价明确：分析师维持公司2018~2020年净利润预测为1.56、2.10、2.55亿元，EPS预测为0.48、0.65、0.79元，目标价为15.00元，评级为“买入”。

关键信息

市场数据：
- 总股本：3.25亿股
- 总市值：33.55亿元
- 一年内股价最低/最高：9.67元 / 15.83元
- 近3个月换手率：35.39%
回购方案：
- 回购金额上限：1.5亿元
- 回购价格上限：13.00元/股
- 预计回购股份：不超过1,153.84万股（占总股本3.55%）
业务结构：
- 出版业务：收入占比86.98%，毛利率15.71%
- 教育培训业务：收入占比13.02%，毛利率47.57%
投资布局：
- 2017年投资编程猫、小橙堡、盛思数维
- 2018年投资迈格森并收购中鸣数码51%股权
业绩预测：
- 2018~2020年净利润预测分别为1.56、2.10、2.55亿元
- EPS预测为0.48、0.65、0.79元
- 3年CAGR约为28%
估值指标：
- 2018年P/E为22x，2019年为16x，2020年为13x
- 维持目标价15.00元，评级为“买入”