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莱克电气（603355）半年报点评

业绩概况

莱克电气2023年H1实现营业总收入365亿元，同比下降19.07%；归母净利润57.4亿元，同比增长1908%；扣非归母净利润55.3亿元，同比增长160.7%。其中Q2单季度归母净利润38.9亿元，同比增长4351%，扣非归母净利润38.4亿元，同比增长4372%，业绩表现显著改善。

业务结构变化

1️⃣ 自主品牌：总体持平，碧云泉净水机销售同比增长50%，跨境电商销售增长接近30%。
2️⃣ 零部件业务：汽车电机收入同比增长40%，小家电电机收入下降30%；ODM业务增速承压。

财务亮点

📊 毛利率与净利率大幅提升

• 23H1毛利率达28.58%，同比提升6.41个百分点；净利率15.73%，同比提升5.04个百分点。
• Q2毛利率为28.04%，同比提升6.66个百分点；净利率21.31%，同比提升8.76个百分点。

💰 财务费用改善明显

• 23H1财务费用-247亿元，汇兑收益贡献利润0.94亿元；利息收入同比增加0.86亿元。

投资建议

维持“买入”评级，下调外销收入预期，上调财务费用率，预测23-25年归母净利润分别为126/130/141亿元，对应PE为12/11.7/10.8倍，目标估值维持“买入”。

风险提示

1. 汽车零配件业务不及预期
2. 汇率波动风险
3. 原材料价格波动风险
4. 业绩预测与实际存在差异可能