2015年-艾瑞咨询_艾瑞投资周报2015年8月24-28日_10页_995kb

艾瑞投资周报总结（2015.8.24-8.28）

核心内容

本周艾瑞投资周报主要分析了中国及全球主要经济体在8月24日至8月28日期间的经济与市场表现，指出当前中国A股市场出现恐慌性下跌，可能带来买入机会。同时，报告强调人民币贬值压力仍在，热钱外流导致国内流动性紧张，需通过降准缓解。国际市场上，主要经济体表现相对稳健，但受中国因素影响，全球资产价格出现剧烈波动，避险情绪上升，大宗商品价格下跌，但存在反弹需求。

主要观点

国内经济：持续回落，货币政策宽松预期增强

• 制造业PMI：8月财新制造业PMI初值为47.1，创2009年3月以来最低，连续六个月低于50荣枯线，显示经济运行进一步放缓。
• 国有企业数据：1-7月营业收入同比下降6.1%，利润总额同比下降2.3%，表明企业盈利能力承压。
• 行业表现：部分行业如交通、电子、化工和电力利润增长，但石油、建材、石化等行业利润下滑，有色、钢铁、煤炭行业亏损。
• 政策应对：政府预计将进一步通过降准等手段维持宽松的货币环境，以稳定经济增长。

流动性分析：热钱外流加剧，短期资金紧张

• 资金外流：人民币贬值预期下，热钱持续外流，导致国内短期资金紧张。
• 回购利率上升：过去一周银行间隔夜回购利率上升19个基点，达到1.88%，创年内新高。
• 政策预期：央行仅通过逆回购难以有效对冲资金外流压力，降准势在必行。

国际视野：主要经济体表现稳健，但存在不确定性

• 主要市场PMI：美国、欧元区和日本制造业PMI均维持在扩张区间，显示经济基本面稳定。
• 欧元区：8月综合PMI升至54.1，高于预期值53.8，企业活动意外加快。
• 希腊局势：希腊总理辞职并要求提前选举，增加了该国经济问题的不确定性，影响全球市场情绪。

主要资产跟踪：A股下跌或为买入机会，债市受益

• A股表现：A股市场因热钱外流和经济担忧出现恐慌性下跌，主板、中小板和创业板跌幅均超10%。
• 估值水平：A股平均市盈率为17.88倍，沪深300成分股市盈率仅为11.68倍，估值趋于合理。
• 债券市场：受益于股市调整和货币政策宽松预期，债市整体表现较好，长端优于短端。
• 市场联动：国内外市场共振，引发投资者过度反应，但报告认为市场对中国经济硬着陆的担忧可能被夸大。

关键信息

• 经济数据：8月财新制造业PMI创六年来新低，连续六个月低于荣枯线。
• 流动性问题：热钱外流导致资金紧张，银行间隔夜回购利率显著上升。
• 货币政策预期：降准可能性大，以缓解流动性压力。
• 市场情绪：全球避险情绪上升，股市普遍下跌，债市受益。
• 大宗商品：受避险情绪影响，价格普遍下跌，但存在低位反弹需求。
• 汇率压力：人民币对美元贬值压力仍存，8月11日汇改后仍未完全释放。

图表说明

• 图1：显示A股市场与沪深300的走势，反映市场下跌情况。
• 图2：显示融资余额变化与沪深300的关联，反映市场资金状况。
• 图3：展示人民币贬值压力与全球货币走势，强调中国因素对全球市场的影响。
• 图4：显示主要市场10年期国债收益率走势，反映债市表现。
• 图5：展示美元指数与部分大宗商品价格走势，反映市场情绪对商品价格的影响。

法律声明

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