20180717-光大证券-2018年1-6月建材行业需求端数据点评_13页_1mb

2018年1-6月建材行业需求端数据总结

核心内容

2018年1-6月，我国建材行业整体需求端呈现以下特征：

• 水泥产量：累计产量9.97亿吨，同比下降0.6%；6月产量2亿吨，同比持平。
• 平板玻璃产量：累计产量4.2亿重量箱，同比下降0.9%；6月产量7395万重量箱，同比增长1.2%。
• 固定资产投资：累计完成29.7万亿元，同比增长6.0%，增速较2017年同期回落2.6个百分点。
• 房地产投资：累计完成5.5万亿元，同比增长9.7%，增速较2017年同期上升1.2个百分点。
• 基础设施建设投资：累计完成7.3%，增速较2017年同期回落13.8个百分点。

主要观点

1. 行业经营表现

• 水泥行业整体保持稳定，6月产量同比持平，但累计增速较2017年同期有所回落。
• 平板玻璃产量累计下降0.9%，但6月实现同比增长1.2%，显示市场逐步回暖。
• 2018年1-6月水泥和玻璃累计产量增速均同比下降，但降幅持续收窄，表明行业趋于稳定。

2. 需求端分析

• 固定资产投资：增速回落，延续2017年整体放缓态势，但总体保持稳定。
• 房地产投资：增速回升，主要得益于新开工面积增长和销售指标改善，但竣工面积持续负增长。
• 基建投资：增速大幅下滑，铁路运输业增速为-10.3%，显示投资端压力较大。

3. 宏观经济简评

• 2018年1-6月宏观经济缓中趋稳，工业增加值同比增长6.0%。
• 固定资产投资增速虽回落，但房地产投资的回升对整体投资形成支撑。
• 基建投资增速持续下滑，若不及预期可能影响整体投资稳定性。
• 预计下半年房地产投资增速将缓慢回落，基建投资增速可能企稳反弹。

关键信息

行业需求端数据

• 水泥产量：1-6月累计增速-0.6%，6月单月增速0.0%。
• 平板玻璃产量：1-6月累计增速-0.9%，6月单月增速1.2%。
• 房地产投资：
  • 销售面积：1-6月累计增速3.3%，6月单月增速4.5%。
  • 竣工面积：1-6月累计增速-10.6%，6月单月增速-12.7%。
  • 新开工面积：1-6月累计增速11.8%，6月单月增速15.0%。
• 基建投资：1-6月累计增速7.3%，增速较2017年同期大幅回落，部分细分项如铁路运输业出现连续两位数负增长。

优选组合

• 水泥行业：华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 新型建材行业：中国巨石、山东药玻、鲁阳节能。

风险提示

• 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑。
• 基建投资不及预期，可能影响整体经济表现。

行业与市场对比

• 2018年1-6月，建材行业增速低于上证指数，显示行业整体表现偏弱。
• 但部分龙头企业仍具备较强的盈利能力和增长潜力。

行业重点公司盈利预测与估值

总结

2018年1-6月，建材行业整体需求端表现趋于稳定，水泥和玻璃产量增速均有所回落但降幅收窄。房地产投资增速回升，而基建投资增速显著放缓，成为制约整体投资增长的主要因素。预计下半年房地产投资将缓慢回落，基建投资可能触底反弹，从而维持固定资产投资整体稳定。分析师建议关注水泥和新型建材行业中的龙头企业，如华新水泥、海螺水泥、万年青、中国巨石、山东药玻、鲁阳节能等，同时提示投资需关注固定资产投资和房地产投资增速持续下滑的风险。