20171019-光大证券-2017年1-9月建材行业需求端数据点评_15页_1mb

报告摘要

2017年1-9月，我国建材行业整体呈现结构性增长态势。水泥行业产量同比下降，而平板玻璃产量同比增长，显示行业内部需求分化。同时，固定资产投资和房地产投资增速保持正增长，但环比有所回落。基建投资作为“稳增长”引擎，维持较高增速，成为支撑经济的重要力量。

水泥行业：
1-9月水泥产量17.6亿吨，同比下降0.5%；9月产量2.2亿吨，同比下降2.0%。
累计增速较2016年同期回落3.0个百分点，环比1-8月基本持平。
6月以来水泥产量同比增速持续下降，9月雨水天气减少，需求略有回升，但整体仍偏弱。
平板玻璃行业：
1-9月平板玻璃产量6.1亿重量箱，同比增长5.0%；9月产量6324万重量箱，同比增长0.5%。
累计增速较2016年同期上升4.0个百分点，环比1-8月下降0.6个百分点。
6月以来平板玻璃产量环比增速持续回落，显示行业需求增长乏力。
固定资产投资：
1-9月固定资产投资45.8万亿元，同比增长7.5%，增速较2016年同期回落0.7个百分点，环比1-8月回落0.3个百分点。
民间固定资产投资增速有所回升，投资端整体企稳。
房地产投资：
1-9月房地产投资完成8.0万亿元，同比增长8.1%，增速较2016年同期上升2.3个百分点，环比1-8月上升0.2个百分点。
房地产销售、新开工和竣工指标增速环比持续回落，显示市场热度逐渐降温。
房地产调控政策趋严及企业降杠杆政策影响下，房地产投资增速缓步回落。
基建投资：
基建投资保持15%以上的增速，成为稳增长的重要支撑。
道路运输业增速达24.9%，水利、环境和公共设施管理业增速达22.8%，显示基建行业对水泥需求具有正面支持。

水泥产量：
- 1-9月累计产量17.6亿吨，同比下降0.5%。
- 9月产量2.2亿吨，同比下降2.0%。
- 6月以来水泥产量同比增速持续下降。
平板玻璃产量：
- 1-9月累计产量6.1亿重量箱，同比增长5.0%。
- 9月产量6324万重量箱，同比增长0.5%。
- 6月以来平板玻璃产量环比增速持续回落。

行业评级：买入（维持）。
公司评级：
- 华新水泥：买入
- 海螺水泥：增持
- 万年青：增持
- 冀东水泥：增持
- 天山股份：增持
- 祁连山：增持
- 中国巨石：买入
- 三棵树：买入
- 中材科技：买入
- 伟星新材：买入
- 西部建设：增持
- 鲁阳节能：买入
- 国统股份：增持
- 龙泉股份：买入

分析师：
- 陈浩武（执业证书编号：S0930510120013）
- 师克克（执业证书编号：S0930517070003）
- 孙伟风（执业证书编号：S0930516110003）
联系人：
- 胡添雅（021-22169106）
- 纪振鹏（021-22160944）

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
600801	华新水泥	973	13.75	14.70	0.30	45.6	13.0	买入
600585	海螺水泥	4000	24.99	26.20	1.61	15.5	9.5	增持
000789	万年青	613	8.30	9.00	0.37	22.2	11.1	增持
000401	冀东水泥	1347	15.78	19.50	0.04	402.1	44.6	增持
000877	天山股份	880	12.21	14.72	0.11	107.7	26.5	增持
600720	祁连山	776	11.23	11.70	0.21	52.3	14.4	增持
603737	三棵树	30	74.45	84.00	1.34	55.7	38.7	买入
002088	中材科技	400	25.73	30.60	0.50	51.7	25.1	买入
002302	西部建设	1032	19.08	24.90	0.31	62.3	51.8	增持
002372	伟星新材	893	19.00	21.50	0.67	28.6	22.0	增持