20210820-安信证券-7月快递数据点评_需求稳健增长_韵达单价同比增速转正_8页_909kb

2021年7月快递行业数据总结

核心内容

2021年7月，全国快递服务企业业务量完成89.3亿件，同比增长28.8%；业务收入完成827.2亿元，同比增长14.4%。1-7月累计业务量达583.3亿件，同比增长42.9%；累计业务收入达5669.4亿元，同比增长24.7%。行业整体保持稳健增长，但单价同比和环比均出现下降，价格竞争仍存在。

主要观点

1. 行业整体表现

• 7月快递业务量同比增长28.8%，环比6月下降1.6个百分点，但仍处于景气区间。
• 业务收入同比增长14.4%，增速较业务量有所放缓，显示行业利润率受到一定影响。
• 行业单票收入为9.26元，同比下降11.17%，环比下降1.54%，价格竞争依然存在。

2. 公司层面表现

• 顺丰控股：业务量同比增长33.81%，单票收入同比下降10.69%，市场份额为9.53%，环比下降0.23个百分点。
• 韵达股份：业务量同比增长22.48%，单票收入同比增长1.49%，市场份额为17.39%，环比上升0.53个百分点，是通达系中唯一实现单票收入同比转正的企业。
• 圆通速递：业务量同比增长31.37%，单票收入同比下降6.33%，市场份额为15.64%，环比上升0.37个百分点。
• 申通快递：业务量同比增长13.66%，单票收入同比下降7.08%，市场份额为10.00%，环比上升0.68个百分点。

3. 价格端分析

• 顺丰：单价稳中有升，自5月以来持续改善，7月单票收入同比下降10.69%，但环比略有提升。
• 通达系：韵达单价同比增速首次转正，申通和圆通单价同比降幅扩大，可能与淡季价格政策有关。
• 整体来看，价格战已阶段性缓解，行业单价有望在下半年回升。

4. 重点城市数据

• 义乌：业务量同比增长19.2%，单价同比下降16.7%。
• 广州：业务量同比增长44.1%，单价同比下降17.6%。
• 杭州：业务量同比增长21.1%，单价同比下降5.1%。
• 深圳：业务量同比增长-1.0%，单价同比下降11.2%。
• 上海：业务量同比增长13.6%，单价同比下降0.3%。
• 苏州：业务量同比增长23.4%，单价同比下降12.7%。
• 揭阳：业务量同比增长48.3%，单价同比下降19.7%。

5. 投资建议

• 顺丰控股：继续看好其中长期竞争力，预计在时效件和下沉市场方面有良好表现。
• 通达系：在政策监管加强背景下，价格竞争趋缓，业绩有望修复。A股重点推荐韵达股份（件量增速领先，估值提升空间大），同时关注圆通速递（成本改善，估值较低）；美股看好中通快递（电商快递龙头，市场份额第一，管理水平领先）。

关键信息

• 7月快递行业数据整体表现稳健，但单价仍处于低位。
• 韵达股份是唯一实现单票收入同比转正的通达系公司。
• 顺丰和韵达业务量增速放缓，但整体仍保持增长。
• 圆通和申通因低基数效应，业务量增速提升。
• 通达系市场份额普遍提升，顺丰因6月时效件需求高涨，7月市场份额略有下降。
• 行业价格战阶段性缓解，预计下半年价格有望回升。
• 投资建议关注顺丰、韵达、圆通及中通快递，尤其看好其在政策和市场变化中的表现。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 行业价格竞争加剧。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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