20220120-万联证券-万联晨会_5页_679kb

万联晨会总结（2022年01月20日）

核心内容概述

2022年1月20日的万联晨会主要围绕近期A股与港股市场表现、宏观经济政策动向及重点行业分析展开。整体市场情绪偏弱，A股主要指数出现下跌，北向资金净流入，南向资金也保持净流入态势。海外市场方面，美国三大股指集体下跌，欧洲股市普遍上涨，亚太市场涨跌不一。消费与基建板块受到政策支持，成为关注重点，而高景气赛道出现回调，低估值板块或具配置价值。

主要观点

市场表现

• A股市场：

  • 上证指数收跌-0.33%，报3558.18点；
  • 深证成指收跌-1.28%，报14207.19点；
  • 沪深300收跌-0.68%，报4780.38点；
  • 科创50收跌-1.36%，报1324.09点；
  • 创业板指收跌-2.17%，报3075.98点；
  • 上证50收跌-0.01%，报3187.19点；
  • 两市成交额达10653亿元；
  • 北向资金净流入38.21亿元，南向资金净流入5.91亿港元。

• 海外市场：

  • 美国三大股指（道指、标普500、纳指）均下跌，跌幅分别为-0.96%、-0.97%、-1.15%；
  • 欧洲股市普涨，亚太股市涨跌不一；
  • 日经225指数下跌-2.80%，恒生指数微涨0.06%。

行业表现

• A股行业：

  • 建材、传媒、家电行业涨幅最大；
  • 汽车、有色金属、国防军工行业跌幅最大。

• 海外市场：

  • 美国市场整体偏弱，欧洲市场表现相对强劲。

政策与经济展望

• 发改委政策动向：

  • 明确表示将出台扩大内需战略的一系列政策举措；
  • 适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程；
  • 抓紧发行专项债，力争一季度形成更多实物工作量；
  • 对一季度平稳开局和全年经济运行在合理区间充满信心。

• 行业配置建议：

  • 稳增长主线：在扩大内需政策导向下，关注业绩预增、景气度回升的消费板块和受政策支持的基建板块；
  • 低估值板块：高景气赛道大幅回调，建议关注安全边际较高的低估值板块。

关键信息

消费复苏预期

• 12月社零同比增速降至+1.70%，低于市场预期；
• 商品零售增速大幅回落，餐饮收入持续负增长；
• 2021年全年社零总额同比+12.46%，两年平均增速为3.96%；
• 必选品类表现稳健，可选品类延续高景气度；
• 疫情形势总体平稳，促消费政策逐步落地，消费复苏值得期待；
• 建议关注：地产后周期消费（家居、家电）、提价预期（调味品、乳制品、休闲零食）、纺织制造（冬奥会概念）。

鼎龙股份（300054）点评

• 2021年全年实现扭亏为盈，净利润2.08-2.38亿元；
• 四季度盈利略不及预期，主要受研发费用增加、汇兑损失及股权激励费用影响；
• 泛半导体材料业务进展顺利，特别是CMP抛光垫业务；
• 预计2021-2023年营业收入分别为22.88/30.64/39.67亿元，归母净利润分别为2.30/3.48/5.69亿元；
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 疫情零星爆发风险；
• 消费恢复不及预期风险；
• 政策变动风险；
• 原材料价格波动风险；
• 扩产研发项目进展不及预期风险；
• 耗材业务竞争加剧风险。

投资建议

• 在稳增长政策导向下，建议关注消费板块及基建板块；
• 高景气赛道回调，可关注低估值板块；
• 鼎龙股份泛半导体材料业务前景良好，建议增持。

分析师信息

• 宫慧菁：主持人，联系方式：gonghj@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 黄侃：分析师，执业证书编号 S0270520070001

免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布；
• 本晨会纪要仅供客户使用，不构成投资建议；
• 投资者需自行承担风险，公司不对任何损失负责；
• 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容。

万联证券研究所地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场