20170212-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤炭国企改革大幕拉开_春季行情再添新动力_17页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业呈现以下主要特点：

• 国企改革加速：山西召开高规格国资改革会议，推动煤电交叉持股、混改、产融结合等改革措施；河南三大省管煤企改组为国有资本投资公司，改革进入深水区。
• 煤炭价格走势：动力煤价格继续下跌，焦煤价格弱势调整，但整体维持中高水平，企业利润有保障。
• 市场表现：煤炭板块整体上涨3.14%，强于沪深300指数（上涨1.46%）。
• 库存变化：动力煤港口库存下降，电厂库存上升；炼焦煤港口库存下降，钢厂及焦化厂库存下降。
• 运输价格：国内煤炭海上运价上涨，但BDI指数下跌。

主要观点

• 国企改革影响深远：山西和河南的改革举措表明煤炭行业国企改革正在加速推进，这对上市公司在管理和经营层面将产生积极影响。
• 煤价短期承压，长期支撑预期：尽管动力煤价下跌，但供暖季后276限产政策预期回归，将对煤价形成支撑。
• 焦煤价格高位调整：随着钢铁产量下滑和产量释放，焦煤价格弱势调整，但整体仍维持中高水平。
• 春季行情仍在进行：由于多因素叠加，包括国企改革和库存低位，煤炭板块在春季仍有反弹机会，但二季度需谨慎。
• 重点配置品种：推荐关注业绩可能超预期的品种及国企改革标的，如潞安环能、开滦股份、陕西煤业、西山煤电、阳泉煤业等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：35家
• 行业总市值：899943.52亿元
• 行业流通市值：776707.95亿元

重点公司基本状况

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格跌至79.38美元/吨，下跌3.91%；南非RB动力煤价格跌至84.36美元/吨，下跌3.72%；欧洲ARA港口动力煤价格跌至81.82美元/吨，下跌1.46%。
• 焦煤：澳洲优质低挥发分硬质焦煤中国到岸价175.5美元/吨，下跌1.68%；中低挥发分硬质焦煤中国到岸价163.0美元/吨，下跌2.40%。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价下跌至588元/吨，周环比下降2元/吨；秦皇岛港动力煤价格不同规格均下降6元/吨。
• 炼焦煤：港口及产地价格维持稳定，主要地区价格为1430-1750元/吨。
• 无烟煤和喷吹煤：价格持平维稳。

库存情况

• 动力煤：秦港库存下降至502.5万吨，广州港库存上升至125.2万吨；六大电厂库存上升至1189.10万吨，可用天数下降至21.90天。
• 炼焦煤：四港口库存下降6.8万吨，钢厂及焦化厂库存下降4.91%。

运输情况

• 国内煤炭运价上涨：秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别上涨3.7元/吨、3.5元/吨、1.6元/吨、2.7元/吨。
• BDI指数下跌：本周BDI指数下跌至702点。

市场表现

• 煤炭板块整体上涨3.14%，强于沪深300指数。
• 重点公司如阳泉煤业、潞安环能、开滦股份、陕西煤业、中国神华等表现较好。

投资策略

• 推荐积极参与春季反弹行情，但二季度相对谨慎。
• 重点配置业绩可能超预期的品种和国企改革标的。
• 核心标的包括：潞安环能、开滦股份、陕西煤业、西山煤电、阳泉煤业。
• 其他重点标的包括：冀中能源、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 政策调控力度过大
• 新能源持续替代风险

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上