20220321-大越期货-沪铜周报_17页_1mb

沪铜周报（3.14~3.18）总结

一、核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡走势，沪铜主力合约上涨0.942%，收报于72830元/吨。整体市场受到地缘政治和宏观政策的双重影响，价格波动较为有限。国内消费旺季与局部疫情的叠加，对市场情绪产生一定压制，而国际市场的不确定性则为铜价提供了支撑。

二、主要观点

1. 宏观面分析

• 地缘政治：俄乌战争持续发酵，对铜价形成扰动。
• 美联储政策：首次加息25个基点落地，对市场产生一定影响，但未引发剧烈波动。
• 国内消费：消费旺季到来，但局部疫情爆发对需求造成一定抑制。

2. 产业基本面分析

• 现货市场：国内现货交易清淡，整体以刚需为主。
• 库存情况：
  • LME库存：上升5000吨至795000吨。
  • 上期所库存：下降32162吨至1295068吨，库存维持历史低位。
  • 保税区库存：仍处于低位，表明市场对铜的需求旺盛。

3. 供需平衡分析

• 2021年：全球精炼铜供需出现短缺，全年累计缺口较大。
• 2022年：供需开始出现过剩，显示市场供需关系有所改善。
• 近期数据：2021年10月供需仍处于小幅缺口状态。

4. 市场结构分析

• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善。
• CFTC持仓：非商业净多单流入，表明机构投资者对铜价持乐观态度。
• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外则为贴水，显示国内需求较强。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损幅度为1800元/吨，反映国际市场铜价相对较高。
• SHFE仓单：仓单呈现季节性统计特征，显示市场库存变化具有周期性。

三、关键信息

• 沪铜走势：主力合约上涨0.942%，收报于72830元/吨。
• 库存数据：LME库存上升，上期所库存下降，整体库存维持低位。
• 供需关系：2021年供需缺口较大，2022年出现过剩。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单流入，显示市场信心有所恢复。
• 期现价差：国内现货升水，国外贴水，反映国内外市场供需差异。
• 进口利润：进口亏损1800元/吨，显示国际铜价高于国内市场。

四、结论

本周沪铜市场在地缘政治和宏观政策的双重影响下，呈现震荡格局。国内消费旺季与疫情扰动相互抵消，现货市场交易清淡，但库存维持低位，显示市场对铜的需求仍较为强劲。国际市场铜价相对较高，导致进口处于亏损状态，而CFTC非商业净多单的流入则表明市场对铜价的预期较为积极。整体来看，铜价仍受供需基本面和宏观环境的共同影响，未来走势需关注疫情变化、政策动向及国际铜价波动。