20220613-大越期货-沪铜周报_17页_1mb

沪铜周报总结（6.6~6.10）

一、行情回顾

上周沪铜主力合约高开震荡运行，最终上涨 0.72%，收报于 72650元/吨。整体市场走势受多重因素影响，包括地缘政治风险和宏观货币政策变化。

二、基本面分析

1. PMI下行

• 中国PMI：显示经济活动放缓，对铜需求形成一定压制。
• 美国制造业PMI：同样出现下滑，反映出全球制造业景气度减弱，对铜价构成压力。

2. 供需平衡表

根据ICSG数据，2021年全年铜市场处于短缺状态，而2022年则出现过剩，表明全球铜供需格局有所转变。具体数据如下：

从数据可以看出，2021年铜市场持续面临供应不足的压力，而2022年初供需关系有所改善，但整体仍偏向过剩。

3. 库存情况

• LME铜库存：上周下降约30000吨，维持在较高水平。
• 上期所铜库存：较上周增加8106吨，达到51453吨，仍处于历史低位。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的需求依然强劲。

整体来看，库存水平较低，表明市场供应紧张，对铜价形成支撑。

三、市场结构分析

1. 加工费

加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善，可能与铜价上涨或原料成本下降有关。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出：表明市场投机情绪有所降温，可能对铜价形成一定压制。

3. 期现价差

国内处于现货升水结构，表明现货市场对铜的需求较强，期货市场相对疲软。

4. 进口利润

• 进口亏损500元/吨：显示进口成本较高，不利于进口铜的流入。
• 盘面盈亏：反映市场对铜价的预期，目前处于亏损状态。

5. SHFE仓单

• 仓单季节性统计：显示铜仓单处于季节性低位，表明市场交割意愿较低，可能对价格产生支撑。

四、沪伦比值

沪伦比值维持在合理区间，显示沪铜与伦敦铜价之间的联动性较强，但未出现明显偏离。

五、关键结论

• 宏观环境：地缘政治风险（俄乌战争）与美联储加息预期对铜价形成压制。
• 国内需求：受疫情影响缓解，短期消费有所提振，但整体仍处于消费淡季。
• 库存：LME与上期所库存均处于历史低位，对铜价形成支撑。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 加工费与进口利润：加工费回升，进口利润亏损，反映冶炼厂利润改善，但进口成本高企。

六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性与完整性。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。