20240224-开源证券-北交所信息更新_电池回收背景下新能源电池金属萃取剂订单增长明显_4页_700kb

公司与投资评级

康普化学（834033BJ）是一家服务全球的稀贵金属湿法冶炼技术龙头，专注于新能源电池金属等领域。开源证券维持“买入”评级，目标是因公司在锂电回收、矿山和盐湖提锂等行业中的领先地位和技术优势。

核心业务与业绩

• 2023年业绩显著增长：营收442亿元（同比增长2622%），净利润149亿元（同比增长4274%）。公司上调2023年盈利预测至149亿元，并预计2024年和2025年归母净利润分别为175亿元和233亿元。
• 关键业务：铜萃取剂订单稳定增长，受益于全球铜市供需调整；新能源电池金属萃取剂因动力电池回收而订单明显增长，尤其在环保优势（如无毒、水溶性低）下市场份额提升。
• 总市值345亿元，流通市值1209亿元，2023年PE为232倍，预计未来PE降至197倍和148倍。

风险与展望

主要风险包括汇率波动、募投进展不及预期和传统业务拓展不确定性。优点包括技术领先性和高毛利产品占比增加，支持公司在新能源金属市场的持续增长。分析师诸海滨强调政策支持和市场需求。

财务与估值摘要

• 2023到2025年财务预测显示，营业收入和净利润持续高速增长，毛利率提升至446%。
• 关键指标：毛利率从349%增至446%，净利率从22.6%增至33.7%，ROE稳定在20%以上。
• PE从232倍降至197倍，PB从1.58倍降至0.403倍，估值有吸引力。

总体结论

康普化学受益于新能源金属市场扩张，维持买入评级基于其强劲业绩增长和技术优势，但投资者需关注汇率和业务风险。