20220824-交银国际证券-每日晨报_11页_450kb

每日晨报总结（2022年8月24日）

核心内容概览

本日晨报涵盖了多个行业的最新动态与市场分析，重点包括京东、小鹏汽车、安踏、快手、金山软件、中国平安保险、恒基地产、信也科技等公司2季度业绩表现及未来展望，同时涉及全球主要指数走势、主要商品及外汇价格变动、恒生指数与国企指数成分股数据等。

主要观点与关键信息

京东

• 2季度业绩超预期：总收入2676亿元人民币，同比增长5%，高于预期2%。必需品业务推动增长，而手机/服装销售疲软。
• 运营利润率改善：京东零售运营利润率提升80个基点至3.4%。
• 业务亮点：
  • AAC同比增长9%至5.81亿，核心零售用户实现双位数增长。
  • 商超订单同比增长25%。
  • 同城零售业务实现三位数增长。
• 展望：预计3季度收入同比增长12%，零售/物流业务增长8%/70%（因德邦合并），调整后净利润率预计为2.8%。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价上调至88美元/342港元，潜在涨幅为+53.8%。

小鹏汽车

• **2季度收入同比增长97.7%**至74亿元人民币，但环比微跌0.2%。
• 净亏损扩大：2季度净亏损同比扩大126.1%至27亿元。
• 3季度交付指引：预计交付量为2.9-3.1万辆，同比增长13.0-20.8%。
• 市场环境：3季度指引偏保守，因大众新能源汽车市场竞争激烈。
• 新车型预期：G9车型（配备800V高压SiC平台和城市NGP）有望提升平均售价和毛利率。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价下调至119.9港元/30.2美元，潜在涨幅为+41.4%。

安踏

• 上半年业绩：销售额同比增长14%，但净利润同比下降6.6%，扣除亚玛芬亏损后为10.0%。
• 增长动力：鞋类销售额增长26%，FILA表现停滞，迪桑特和可隆增长30%。
• 下半年展望：预计安踏品牌表现优于上半年，FILA有望复苏，但市场担忧未消除。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价为122港元，潜在涨幅为+37.9%。

快手

• 2季度业绩超预期：总收入217亿元人民币，同比增长13%，环比增长3%。
• 调整后净亏损：13亿元，同比下降6%。
• 亮点：
  • 流量维持增长，日活用户数创新高至3.47亿。
  • 所有业务线收入均超预期：电商GMV增长31%，在线营销略超预期，直播收入增长19%。
• 展望：预计3季度收入达237亿元，同比增长16%。
• 估值调整：基于2023-32年10年DCF，目标价上调至110港元，对应3.6倍2023年市销率。
• 评级：维持买入评级。

金山软件

• 2季度业绩承压：总收入18亿元人民币，同比增长24%，环比下降1%。
• 经营利润率提升：调整后经营利润率为26%，同比提升8个百分点。
• 净利润率：调整后净利润率为18%，同比提升1个百分点，环比下降5个百分点。
• 展望：
  • 游戏收入预计同比增长20%，受《剑侠世界3》推动。
  • WPS全年收入增速放缓至12%，因授权业务受信创项目影响。
• 估值调整：下调2022/2023年收入预测6%/4%，目标价从32港元下调至28港元。
• 评级：下调至中性。

中国平安保险

• 上半年归母营运利润：同比增长4.3%，略好于预期。
• 归母净利润：同比增长3.9%，显著好于预期，主要由于寿险及健康险手续费佣金支出低于预期。
• 新业务价值：同比下降28.5%，新单结构上长期保障型产品占比下降。
• 代理人队伍：规模降幅趋稳，月人均收入提升。
• 评级：维持买入评级。

恒基地产

• 上半年业绩差强人意：核心利润同比下降34%，主要由于物业开发利润率下滑、销售成本增加和一次性收益减少。
• 物业开发收入：同比增长18.1%至41亿港元。
• 投资物业组合：净租金收入同比增长1%至32亿港元。
• 展望：上海星扬西岸中心和广州星寰国际商业中心将贡献租金增长。
• 评级：维持中性，目标价下调至31.28港元。

信也科技

• 2季度调整后归属利润：同比下降7%，因拨备费用高于预期。
• 贷款发放量：同比增长25%至415亿元人民币。
• 信用表现改善：>30天/>90天拖欠率环比下降12/4个基点。
• APR下降：平均APR约为24.2%，环比下降1个基点。
• 评级与目标价：维持买入评级，目标价下调至6.32美元，潜在涨幅为+34.4%。

全球主要指数走势

主要商品及外汇价格

恒生指数与国企指数成分股数据

总结

整体来看，市场对部分企业表现出积极预期，如京东、快手、小鹏汽车和安踏，尽管部分公司如恒基地产和金山软件面临业绩压力。经济数据整体疲软，但部分行业如新能源汽车和互联网显示出增长潜力。投资者需关注各公司的盈利改善、业务转型及市场环境变化，以做出合理的投资决策。