20160607-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第22期_23页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第22期总结

核心观点

• 动力电池景气下行：近期动力电芯订单明显减少，行业库存增加，价格略有下滑，验证了动力电池短期景气下行的判断。
• 政策调整未落地：前期传闻的多种政策调整方案至今无一落地，导致商用车车企观望情绪浓厚。
• 目录收紧影响外资厂商：动力电池目录收紧，采用外资动力电池的车企量产计划推迟。
• 短期谨慎态度：因此，短期继续维持对动力电池板块整体谨慎的态度。
• 投资机会主线：
  1. 三元电芯产业链：景气快速攀升，建议重点关注。
  2. 燃料电池产业链：行业即将迈入拐点。
  3. 混动客车产业链：景气扭转。
• 重点标的推荐：
  • 华友钴业：供给弹性低，全球产能收缩，首推。
  • 智慧能源：估值低，行业地位未被市场充分认识，其全资子公司远东福斯特为A股真正的三元电芯龙头。
  • 远东福斯特：极大概率进入第四批电池目录，为后期业绩爆发奠定基础。

国内外行情回顾

国内板块表现

• 整体表现强劲：新能源汽车板块整体表现强劲。
• 正负极材料板块领涨：周涨跌幅为11.3%，领涨个股包括亿纬锂能（23.41%）、佛塑科技（23.20%）、厦门钨业（23.11%）。
• 领跌个股：华友钴业（-4.84%）、法拉电子（-0.04%）、*ST金瑞（0.00%）。

海外板块表现

• 锂电池板块表现较好：周涨跌幅为2.49%。
• 燃料电池板块表现一般：加权平均涨跌幅为-0.13%。
• 电动汽车板块表现较差：加权平均涨跌幅为-0.75%。
• 领涨个股：ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（81.82%）、FUELCELL ENERGY INC（21.06%）。
• 领跌个股：美国先进电池科技（-18.16%）、特斯拉汽车（-1.82%）、MAXWELL TECHNOLOGIES INC（-1.59%）。

板块估值比较

• 估值较高板块：电池（165.75倍）、正负极材料（146.68倍）、隔膜（125.73倍）。
• 其他板块估值相对较低：新能源乘用车（21.13倍）、新能源客车（24.91倍）。
• 推荐组合表现：加权平均涨跌幅为9.04%，跑赢沪深300指数4.9个百分点，其中新宙邦表现突出（13.63%）。

重要政策及公司公告

国内政策

• 河南补贴新能源公交车运营：纯电动公交车每年补助4万元至8万元，插电式混合动力公交车补助2万元至4万元，燃料电池公交车补助6万元。
• 深圳市首批新能源汽车备案发布：23款车型入选，其中22款为客车，21款为纯电动，备案目录共计13家企业148款车型。
• “国六”标准征求意见稿发布：增加对混动和插电混动车的监测要求，预计2020年开始实施。
• 山西省地补与国补1:1配套：累计不超过售价的90%。

深圳市政策

• 新能源混合动力小汽车纳入增量指标配置：深圳市将新能源小汽车增量指标分为纯电动、混合动力和普通小汽车三类。

公司公告

• 万马股份：与多盛租赁共同出资500万元成立合资公司，开展充电桩相关业务。
• 必康股份：拟投资5000万元设立子公司，并收购香港第一制药100%股权。

国内外重要资讯

• 桑德集团：新增100亿元扩大湘潭桑德新能源产业园。
• 广州推广新能源汽车：超1.6万辆，三年补贴超13亿元。
• 国网电动汽车公司：与国网山东电力签合作协议。
• 天津力神：携手汇安汇布局动力锂电池隔膜。
• 浙江永源汽车：7亿电动汽车项目落户广西贵港。
• 重庆建设充电桩：建11万个充电桩，满足10万辆车需求。
• 大众转型电动车制造商：投资100亿元电池业。
• 美国SAE发布无线充电指南：为新能源汽车充电技术提供指导。

产业链数据图表及更新

• 图表涵盖：上游原材料、电池、电解液、正负极材料、隔膜、充换电系统、动力系统、汽车电子、燃料电池、新能源乘用车、新能源客车等板块的市场表现和估值。
• 数据来源：Wind，东北证券。

总结

本报告指出新能源汽车产业链整体表现强劲，但动力电池板块因订单减少、库存增加及政策调整未落地，短期仍需谨慎。投资建议关注三元电芯、燃料电池及混动客车产业链，推荐华友钴业、智慧能源及远东福斯特。国内外市场表现差异明显，海外市场锂电池板块表现较好，而电动汽车板块表现一般。政策方面，河南、山西及深圳均有新的补贴和目录调整政策出台，公司公告中万马股份与必康股份均有重要布局。