20160607-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第22期_2mb

新能源汽车产业链资讯-第22期总结

核心观点

• 行业现状：近期动力电芯订单减少，行业库存增加，价格略有下滑，验证了动力电池短期景气下行的判断。
• 政策影响：前期传闻的多种政策调整方案尚未落地，导致商用车车企观望情绪浓厚。动力电池目录收紧，采用外资电芯的车企量产计划推迟。
• 投资建议：短期建议沿三条主线布局：
  1. 景气快速攀升的三元电芯产业链；
  2. 行业即将迈入拐点的燃料电池产业链；
  3. 景气扭转的混动客车产业链。
• 重点推荐：建议短期重点关注三元电芯产业链。华友钴业因其供给弹性低、全球产能收缩，被首推；智慧能源因估值低、行业地位未被市场充分认识，被重点推荐，其全资子公司远东福斯特是A股真正的三元电芯龙头，且极有可能进入第四批电池目录。

国内外行情回顾

国内行情

• 整体表现：新能源汽车板块整体表现强劲。
• 领涨板块：正负极材料板块涨幅最大，达11.3%。
• 领涨个股：亿纬锂能（23.41%）、佛塑科技（23.20%）、厦门钨业（23.11%）。
• 领跌个股：华友钴业（-4.84%）、法拉电子（-0.04%）、*ST金瑞（0.00%）。

海外行情

• 锂电池板块：表现较好，周涨跌幅为2.49%。
• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅为-0.13%。
• 电动汽车板块：加权平均涨跌幅为-0.75%。
• 领涨个股：ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（81.82%）、FUELCELL ENERGY INC（21.06%）。
• 领跌个股：美国先进电池科技（-18.16%）、特斯拉汽车（-1.82%）、MAXWELL TECHNOLOGIES INC（-1.59%）。

板块估值比较

• 整体估值：除新能源乘用车和客车板块外，其他板块估值均较高。
• 估值前三位：
  • 电池板块（165.75倍）；
  • 正负极材料板块（146.68倍）；
  • 隔膜板块（125.73倍）。
• 相对估值：电池板块相对沪深300估值为13.76倍，正负极材料板块为12.18倍，隔膜板块为10.44倍。
• 推荐组合：加权平均涨跌幅为9.04%，跑赢沪深300指数4.9个百分点。其中，新宙邦表现较好，周涨幅达13.63%。

重要政策跟踪

1. 河南补贴新能源公交车运营：

   • 纯电动公交车每年补助4万至8万元；
   • 插电式混合动力公交车补助2万至4万元；
   • 燃料电池公交车补助6万元；
   • 超级电容公交车补助2万元；
   • 非插电式混合动力公交车补助2万元。

2. 深圳市将新能源混合动力小汽车纳入增量指标配置：

   • 新增混合动力小汽车增量指标，以缓解交通拥堵和改善大气环境质量。

3. 山西省地补标准发布与国补1:1配套累计不超过售价的90%：

   • 省级补贴与国家补贴1:1配套，总额不超过售价的90%。

国内外重要资讯

• 桑德集团新增100亿元投资，扩大湘潭桑德新能源产业园。
• 广州推广新能源汽车超1.6万辆，三年补贴超13亿元。
• 国网电动汽车公司与国网山东电力签合作协议。
• 天津力神携手汇安汇布局动力锂电池隔膜。
• 浙江永源汽车7亿电动汽车项目落户广西贵港。
• 重庆将建11万个充电桩，满足10万辆车需求。
• 大众欲转型为电动车制造商，投资100亿元电池业。
• 美国SAE发布新能源车无线充电指南。

重要公司公告

• 万马股份（002276）：
  • 与多盛租赁共同出资500万元成立宁波多盛万马新能源公司；
  • 子公司出资200万元，持股40%；
  • 公司设立新能源公司，开展充电桩相关业务。

推荐组合

• 推荐组合：包括新宙邦、当升科技、杉杉股份、智慧能源等。
• 表现：加权平均涨跌幅为9.04%，跑赢沪深300指数4.9个百分点。
• 重点个股：新宙邦表现突出，周涨幅达13.63%。

产业链数据图表及更新

• 数据图表：包含多个板块的市场表现及估值对比图，如上游原材料、电池、电解液、正负极材料、隔膜、充换电系统、动力系统、燃料电池、汽车电子、新能源乘用车和客车等。
• 数据来源：Wind，东北证券。

总结

• 市场表现：国内正负极材料板块表现强劲，海外锂电池板块表现较好。
• 政策动态：多项政策发布，影响新能源汽车产业发展。
• 投资机会：建议关注三元电芯产业链、燃料电池产业链和混动客车产业链。
• 估值分析：电池、正负极材料和隔膜板块估值较高，推荐组合表现优于市场整体。