20160607-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第22期_24页_2mb

新能源汽车产业链资讯-第22期总结

核心内容

本报告主要分析了2016年6月新能源汽车产业链的市场表现、政策动态及行业资讯。核心观点指出，近期动力电池行业面临短期景气下行，订单减少、库存增加、价格下滑，且政策调整方案尚未落地，导致商用车车企观望情绪浓厚。动力电池目录收紧，外资电芯厂商进入目录的概率较低，因此建议投资者短期关注三元电芯产业链。此外，投资机会方面，推荐关注景气快速攀升的三元电芯产业链、即将迈入拐点的燃料电池产业链，以及景气扭转的混动客车产业链。

主要观点

• 动力电池行业：短期景气下行，订单减少，库存增加，价格略有下滑。
• 政策影响：前期政策调整传闻未落地，导致市场观望情绪浓厚；新能源混合动力小汽车被纳入深圳市增量指标配置。
• 投资机会：
  • 三元电芯产业链：景气快速攀升。
  • 燃料电池产业链：行业即将迈入拐点。
  • 混动客车产业链：景气扭转。
• 推荐标的：
  • 华友钴业：供给弹性低，全球产能收缩。
  • 智慧能源：估值低，行业地位未被市场充分认识，其全资子公司远东福斯特为A股真正的三元电芯龙头。

关键信息

国内外行情回顾

• 国内板块表现：

  • 正负极材料板块涨幅最大，周涨跌幅为11.30%。
  • 领涨个股包括亿纬锂能（23.41%）、佛塑科技（23.20%）、厦门钨业（23.11%）。
  • 领跌个股包括华友钴业（-4.84%）、法拉电子（-0.04%）、*ST金瑞（0.00%）。
  • 其他板块如电解液、隔膜、充换电系统、动力系统、燃料电池、新能源乘用车和新能源客车表现不一，其中燃料电池板块周涨幅为9.80%，新能源乘用车板块周涨幅为3.74%。

• 海外板块表现：

  • 海外锂电池板块表现较好，周涨跌幅为2.49%。
  • 燃料电池板块周涨跌幅为-0.13%，电动汽车板块周涨跌幅为-0.75%。
  • 领涨个股包括ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（81.82%）、FUELCELL ENERGY INC（21.06%）。
  • 领跌个股包括特斯拉汽车（-1.82%）、MAXWELL TECHNOLOGIES INC（-1.59%）。

板块估值比较

• 国内板块估值：

  • 电池板块估值最高，PE-TTM为165.75倍。
  • 正负极材料板块PE-TTM为146.68倍。
  • 隔膜板块PE-TTM为125.73倍。
  • 新能源乘用车板块PE-TTM为21.13倍。
  • 新能源客车板块PE-TTM为24.91倍。

• 海外板块估值：

  • 海外锂电池板块PE-TTM为28.12倍。
  • 海外燃料电池板块PE-TTM为11.33倍。
  • 海外电动汽车板块PE-TTM为37.94倍。

重要政策跟踪

• 河南省补贴新能源公交车运营：
  • 纯电动公交车每年补助4万元至8万元。
  • 插电式混合动力公交车补助2万元至4万元。
  • 燃料电池公交车补助6万元。
  • 超级电容公交车补助2万元。
  • 非插电式混合动力公交车补助2万元。
• 深圳市将新能源混合动力小汽车纳入增量指标配置：
  • 新增混合动力小汽车增量指标，缓解交通拥堵，改善大气环境。
• “国六”标准征求意见稿：
  • 增加对混动和插电混动车的监测要求，预计2020年开始实施。
• 山西省地补标准发布与国补1:1配套累计不超过售价的90%：
  • 国家和省级补贴资金累计总额不得超过电动汽车销售价格的90%。

国内外重要资讯

• 桑德集团新增100亿元扩大湘潭桑德新能源产业园。
• 广州推广新能源汽车超1.6万辆，三年补贴超13亿元。
• 国网电动汽车公司与国网山东电力签合作协议。
• 天津力神携手汇安汇布局动力锂电池隔膜。
• 浙江永源汽车7亿电动汽车项目落户广西贵港。
• 重庆将建11万个充电桩，满足10万辆车需求。
• 大众欲转型为电动车制造商，100亿投资电池业。
• 美国SAE发布新能源车无线充电指南。

重要公告

• 森源电气（002358）：与协鑫集成签订《战略合作框架协议》。

结论

综合分析，新能源汽车产业链整体表现强劲，正负极材料板块涨幅最大，而动力电池板块面临短期景气下行。建议投资者关注三元电芯、燃料电池和混动客车产业链，短期重点布局华友钴业和智慧能源等标的。同时，政策调整和市场动态对行业影响显著，需密切关注政策落地及市场变化。