有色金属行业深度报告：磁材需求爆发，稀土价值重估-20220105-国信证券-17页_754kb

稀土产业投资价值分析总结

核心内容

本报告主要分析稀土产业的投资价值，指出在新能源产业快速发展背景下，稀土需求爆发，推动行业基本面改善，带来价值重估机会。嘉实中证稀土产业ETF（516150）作为跟踪中证稀土产业指数的基金产品，为投资者提供便捷、低成本的布局方式。

主要观点

• 稀土的重要性：稀土是全球性战略资源，广泛应用于新能源汽车、航空航天、国防军工、高端装备制造等领域，具有不可替代的磁、光、电性能。
• 中国稀土主导地位：中国是全球最大的稀土矿生产国，2020年稀土矿产量占全球产量的58.3%，在稀土开采和冶炼分离环节占据主导地位。
• 供需格局改善：随着对非法开采的打击和行业整合，稀土行业供给有序，需求旺盛，特别是新能源车、风电、变频空调等领域的快速发展，使稀土需求全面爆发。
• 稀土价格驱动因素：供需关系改善和行业整合推动稀土价格稳步上涨，2020年至今氧化镨钕价格涨幅达231%。
• 中证稀土产业指数表现：该指数自2011年设立以来，表现优于上证指数，尤其在2020年至今，年化收益率高达43.51%，显示稀土产业投资价值突出。
• 嘉实中证稀土产业ETF优势：基金紧密跟踪中证稀土产业指数，具有管理透明、成本低、投资范围广等优势，为投资者提供了一站式投资工具。

关键信息

1. 稀土产业现状

• 稀土元素在地壳中含量并不低，但由于开采难度大、伴生放射性元素等问题，表现出稀有性。
• 中国稀土矿产量占全球58.3%，在全球稀土市场占据主导地位。
• 海外稀土矿供应短期内难以放量，主要受限于融资进展、开发周期和环保要求。

2. 供给与需求分析

• 中国稀土开采和冶炼分离受到严格指标管控，2021年开采指标为16.8万吨，冶炼分离指标为16.2万吨，同比分别上涨20%。
• 钕铁硼永磁材料作为第三代稀土永磁材料，是目前磁性能最好、综合性能最优的磁性材料。
• 新能源汽车每辆纯电动车消耗钕铁硼5-10kg，插电式混合动力汽车消耗2-3kg，预计2025年全球新能源汽车销量突破2100万辆，带动氧化镨钕消费量超5万吨，5年复合增速达47%。

3. 稀土产业指数表现

• 中证稀土产业指数以2011年12月31日为基期，基点1000点，每半年调整一次。
• 自2016年以来，指数年化收益率为5.23%，好于其他市场指数。
• 自2020年以来，指数年化收益率高达43.51%，表现优异。
• 截至2021年12月24日，稀土产业指数PE（TTM）和PB（LF）分别为34.8和3.5，高于上证指数和万得全A。

4. 嘉实中证稀土产业ETF介绍

• 基金全称为嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金，基金代码为516150。
• 基金管理人为嘉实基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司。
• 基金投资范围主要为中证稀土产业指数的成份股及备选成份股，不低于基金资产净值的90%。
• 管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• 基金现任基金经理为田光远，具有6年证券从业经历，目前在任管理基金10只，规模57亿元。

5. 基金管理公司介绍

• 嘉实基金成立于1999年，是中国第一批基金管理公司之一，拥有“全牌照”业务。
• 基金管理规模超1万亿元，服务客户超1亿人。
• 拥有近300人的投研团队，具备丰富的指数管理经验，产品线覆盖面广。

6. 投资评级

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：分为超配、中性、低配。
• 本报告对稀土行业维持“超配”评级。

风险提示

• 国内供给配额可能大幅提升，影响行业供需格局。
• 磁材需求增长可能不及预期。
• 其他材料对钕铁硼的替代可能超预期。

结论

稀土作为全球性战略资源，在新能源产业快速发展的背景下需求持续增长，供给受到严格管控，行业基本面持续改善，推动稀土价格上涨和价值重估。嘉实中证稀土产业ETF为投资者提供了一个便捷、低成本的投资工具，紧密跟踪中证稀土产业指数，具有良好的投资价值。