20211031-粤开证券-_粤开策略大势研判_从A股三季报和基金三季报中挖掘投资机会_16页_1mb

报告摘要

2021年A股投资策略总结

核心内容

本报告基于粤开证券分析师李兴的分析，聚焦2021年三季报及基金三季报数据，结合宏观经济与市场走势，对A股投资策略进行研判，提出均衡配置、关注科技成长及中下游行业等建议。

主要观点

市场表现：
- 本周A股市场先抑后扬，以采掘、钢铁等黑色系板块跌幅较大，导致大宗周期品板块整体低迷。
- 上证指数探底回升，成交量连续六个交易日突破万亿元，技术面显示后续指数向上突破的概率较大。
- 成交额回暖，北上资金持续流入，符合“翘尾行情”预期。
三季报分析：
- A股三季报显示，前三季度全A/全A（非金融）/全A（非金融石油石化）归母净利累计同比增长分别为25.03%、37.92%、32.3%，较二季度显著下降。
- 科创板净利润增速保持较高水平，主板增速下滑幅度较大。
- 科技成长板块业绩增速边际改善，通信、电气设备、计算机等行业的净利润增速改善显著，半导体、新能源车、光伏设备等细分行业表现突出。
- 顺周期板块（如有色金属、钢铁、交通运输等）因原材料涨价维持高增，但中下游企业利润空间受到挤压。
基金三季报分析：
- 主动偏股类基金规模与持股规模下降，但股票配置仓位小幅上升。
- 化工、有色金属、电气设备获得增持，休闲服务、食品饮料、传媒等可选消费板块仓位回落。
- 基金重仓股集中度连续下滑，宁德时代成为第一大重仓股，取代贵州茅台。
宏观经济与PMI数据：
- 10月PMI指数为49.2%，连续两个月位于收缩区间，显示经济复苏放缓。
- 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.1%和61.1%，均高于上月，其中出厂价格指数为近年高点。
- 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.0%和51.2%，高于制造业总体，显示部分行业仍处扩张状态。
投资建议：
- 建议关注科技成长板块，尤其是通信、电气设备、计算机等行业，以及半导体、新能源车、光伏设备等高景气细分行业。
- 基金三季报低配的可选消费板块有望迎来加仓机会，随着PPI见顶回落，成本压力将逐步缓解。
- 建议逐步向中下游行业转移配置，关注调价受益板块，同时收缩兑现通胀交易。

关键信息

三季报数据：
- 全A营收累计同比增长22.1%，归母净利累计同比增长25.03%。
- 科创板净利润累计同比增长67.2%，主板（非金融）净利润累计同比增长40%。
- 通信、电气设备、计算机等科技成长行业净利润增速边际改善。
基金数据：
- 主动偏股类基金规模下降7.82%，股票配置仓位上升至86.56%。
- 化工、有色金属、电气设备仓位提升，休闲服务、食品饮料、传媒仓位回落。
- 基金前10大重仓股持股市值占比为12.14%，较前两个季度分别下降3.07和2.96个百分点。
市场走势：
- 科创50指数周涨幅领先，沪指下跌0.98%，创业板指上涨2%。
- 各风格指数中，成长和稳定风格上涨，金融风格下跌。
宏观经济：
- PMI连续两个月位于收缩区间，显示经济复苏放缓。
- 高技术制造业和装备制造业PMI高于制造业总体，延续扩张态势。