20171030-国金证券-2017Q3基金资产配置分析_续抱_金融_消费_适度增持_有色_电设_电子_地产__18页_1mb

基金资产配置专题总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年第三季度基金资产配置情况，重点分析主动权益类公募基金的仓位变化、板块配置偏好及个股持仓变动。报告指出，基金在该季度显著增仓，主板配置比重持续上升，创业板和中小板则继续被减仓。同时，基金在多个行业表现出明显的超配和低配趋势，并对部分个股进行了集中增持或减持。

主要观点

1. 基金仓位显著回升

• 2017Q3主动权益类公募基金总体仓位处于历史较高位置。
• 普通股票型基金仓位为88.13%，较2017Q2上升2.15%。
• 偏股混合型基金仓位为84.25%，较2017Q2上升2.70%。

2. 板块配置趋势

• 基金继续增仓主板（连续5个季度），减仓创业板（连续5个季度）和中小板（连续2个季度）。
• 主板占比为55.94%，较2017Q2上升2.08%。
• 创业板占比为14.02%，较2017Q2下降0.81%。
• 中小板占比为28.33%，较2017Q2下降1.02%。

3. 行业配置偏好

• 基金超配电子、食品饮料、家电、医药、有色等行业。
• 非银金融、银行、地产等行业出现明显低配。
• 电子行业超配比例为8.40%，食品饮料为6.21%，家电为2.77%，医药生物为2.17%，有色为1.56%。
• 非银金融低配比例为-2.72%，银行为-2.56%，地产为-2.23%。

4. 行业增减持特征

• 增持行业包括：食品饮料、有色、电气设备、电子、金融地产。
  • 食品饮料板块加仓集中在乳制品和白酒领域，如伊利股份、贵州茅台、山西汾酒。
  • 有色板块加仓集中在钴、锂、铝等领域，如华友钴业、赣锋锂业、中国铝业。
  • 电气设备板块加仓集中在电源设备，如阳光电源、隆基股份。
  • 电子板块加仓集中在光电子，如三安光电、欧菲光。
  • 银行板块加仓集中在大中型银行，如平安银行、工商银行、农业银行。
• 减持行业包括：医药、家电、公用事业、计算机、轻工制造。
  • 医药生物减持集中在上海医药、东阿阿胶、亿帆医药。
  • 家电板块减持集中在格力电器、美的集团、三花智控。
  • 公用事业板块减持集中在神雾环保、碧水源、国投电力。
  • 计算机板块减持集中在海兰信、神州数码、达实智能。
  • 轻工制造板块减持集中在索菲亚、顾家家居。

5. 行业历史配置比例

• 金融地产：银行和保险仓位持续回升，处于历史中高位；券商和地产仓位仍处于历史低位。
• 消费：白酒、家电行业仓位处于历史较高位，其中白酒行业仓位持续3个季度回升。
• 成长板块：电子行业仓位处于历史高位；计算机、传媒和医药行业仓位处于历史低位。
• 上游资源：有色行业仓位明显上升，创2012年以来新高；采掘行业仓位处于历史中低位。
• 中游制造：钢铁行业仓位创历史新高；建材、造纸等行业仓位处于历史中位。
• 其他行业：交运、建筑、商贸等行业仓位处于历史中位；军工、农业和环保行业仓位处于历史低位。

关键信息

• 增持行业：食品饮料、有色、电气设备、电子、金融地产。
• 减持行业：医药、家电、公用事业、计算机、轻工制造。
• 重仓个股：中国平安、五粮液、贵州茅台、伊利股份、格力电器、泸州老窖、欧菲光、大华股份、招商银行、三安光电、华友钴业、中兴通讯、中国太保、美的集团、赣锋锂业、天齐锂业、华帝股份、索菲亚、分众传媒。
• 基金集中度：2017Q3基金集中度较高的个股包括：五粮液、中国平安、贵州茅台、伊利股份、格力电器、华友钴业、大华股份、三安光电、招商银行、先导智能、分众传媒等。
• 风险因素：海外黑天鹅事件、政策监管。

附录

• 基金重仓股前20大个股（按持股总市值）：

  • 中国平安、五粮液、贵州茅台、伊利股份、格力电器、泸州老窖、欧菲光、大华股份、招商银行、三安光电、华友钴业、中兴通讯、中国太保、美的集团、赣锋锂业、天齐锂业、华帝股份、索菲亚、分众传媒等。

• 基金重仓股前20大个股（按持股占流通股比重）：

  • 韵达股份、华帝股份、先导智能、南极电商、阳光电源、华友钴业、视源股份、新经典、中金环境、国瓷材料、蓝焰控股、奥佳华、嘉宝集团、索菲亚、广博股份、寒锐钴业、晨光生物、信维通信、大华股份、科恒股份。

• 基金集中度上升幅度较大的个股：

  • 伊利股份、中国铝业、农业银行、赣锋锂业、隆基股份、沱牌舍得、平安银行、贵州茅台、中国银行、华泰证券、华友钴业、山西汾酒、五粮液、万华化学、阳光电源、中兴通讯、工商银行、建设银行、京东方A、*ST华菱等。

• 基金集中度下降幅度较大的个股：

  • 格力电器、上海医药、葛洲坝、康得新、立讯精密、上汽集团、中国医药、中国国航、索菲亚、东阿阿胶、游族网络、科森科技、劲胜智能、诺德股份、三花智控、建发股份、宁波银行、南方航空、天齐锂业、歌尔股份等。

• 基金增减持情况：

  • 增持比例较高的前20大个股：华友钴业、伊利股份、阳光电源、赣锋锂业、隆基股份、先导智能、分众传媒、中国铝业、贵州茅台、平安银行、山西汾酒、工商银行、三安光电、农业银行、复星医药、水井坊、万科A、万华化学、新华保险、新和成。
  • 减持比例较高的前20大个股：格力电器、立讯精密、上海医药、东阿阿胶、索菲亚、上汽集团、葛洲坝、美的集团、诺德股份、康得新、东方网络、中顺洁柔、三花智控、亿帆医药、中信证券、神雾环保、青岛海尔、顾家家居、兔宝宝、爱建集团等。

风险提示

• 海外黑天鹅事件
• 政策监管

联系方式

• 国金证券研究所
  • 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn、researchbj@gjzq.com.cn、researchsz@gjzq.com.cn
  • 电话：021-60753903（上海）、010-66216979（北京）、0755-83831378（深圳）
  • 地址：
    • 上海：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
    • 北京：中国北京西城区长椿街3号4层
    • 深圳：中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7GH